川普支持的 American Bitcoin 第四季虧損5950萬美元，在股價大幅下跌之際仍持有超過6,000枚比特幣
American Bitcoin (ABTC)，由川普家族支持的比特幣礦商，雖然營收成長至7,830萬美元且毛利率53%，仍在2025年第四季報告淨損5,950萬美元。公司於2025年開採1,654 BTC（第四季為783 BTC），年末持有約5,401 BTC，持有量此後增至略高於6,000 BTC；部分準備金依礦機購買協議已抵押給比特大陸（Bitmain）。與BTC估值相關的大額非現金減損使ABTC 2025年全年淨損擴大至1.532億美元。該礦商於第四季透過場內發行（at-the-market）股權計畫募集1.505億美元，以支持其累積/HODL策略，同時持續資本支出購買16,000台Bitmain礦機，部分以已抵押的BTC支付。ABTC股價大幅下跌（報告顯示年初迄今約下跌39%至六個月內約85%不等），表現落後於比特幣。此結果發布之際，主要礦商正進行多角化——部分轉向AI/資料中心專案，另有廠商為保留流動性已變現儲備。對交易者的主要影響：資產負債表上顯著的BTC持有（包括被抵押的BTC）、持續攤薄與募資、大額非現金減損對BTC價格波動高度敏感，以及相對於BTC的顯著股價弱勢，在BTC波動時可能放大股本波動性。
Bearish
短期內的消息整體對BTC價格偏向看跌。雖然American Bitcoin持續累積BTC並報告營收成長，但大額非現金減損、持續的資本募資、與Bitmain採購相關的抵押BTC，以及股價大幅落後，都增加了下行風險與流動性敏感度。非現金減損反映公司對較低BTC估值的曝險，若礦工或股東為履行義務或維持流動性而變現儲備，可能導致進一步的賣壓。來自ATM發行的股本稀釋與持續的資本支出承諾提高了融資風險，可能在壓力市場中被迫出售。短期來看，這些因素在波動期間可能轉化為對現貨BTC的額外賣壓。中至長期來看，若礦工成功HODL且BTC回升，累積行為可能偏多；然而，目前的財務壓力與整體產業轉向（礦工多角化至AI/資料中心或出售儲備）顯示，在資產負債表壓力緩解及減損疑慮消退前，下行風險仍然偏高。