Anchorage émet des USAT alors que la procédure d’approbation du GENIUS Act n’a pas encore été ouverte
L’USAT est émis indépendamment par Anchorage Digital Bank, tandis que Tether fournit la technologie et soutient la stratégie de marque, la stratégie et la distribution du stablecoin. Selon Anchorage, Tether n’est pas l’émetteur et n’a aucune obligation de rembourser ou de garantir l’USAT. L’USAT et l’USDT sont des produits distincts, avec des émetteurs et des dispositifs juridiques différents.
Seuls les clients approuvés d’Anchorage peuvent émettre ou rembourser directement de l’USAT ; les autres détenteurs doivent généralement passer par des plateformes d’échange ou des marchés secondaires. Le rapport de réserve d’Anchorage au 31 août 2026 indiquait qu’environ 175,7 millions d’USAT remboursables étaient en circulation, adossés à environ 176,4 millions de dollars d’actifs de réserve.
Le GENIUS Act est entré en vigueur le 18 juillet 2025, et son principal cadre réglementaire applicable aux émetteurs doit entrer en vigueur le 18 janvier 2027. L’OCC a publié des règles importantes de mise en œuvre le 21 octobre 2026, mais n’avait pas ouvert les demandes au 27 octobre. Les informations publiques n’indiquaient pas que l’USAT avait obtenu une autorisation au titre de la loi.
Neutral
Cette nouvelle est neutre pour l’ensemble du marché des cryptomonnaies, car elle fait état d’accords entre émetteurs et d’une procédure réglementaire en cours, plutôt que d’un changement concernant les réserves d’USAT, son statut de rachat ou son cours de marché. Elle précise qu’USAT est émis par Anchorage, et non par Tether, et qu’USAT et USDT reposent sur des structures juridiques distinctes. Cette distinction peut compter pour les traders qui évaluent les risques liés à l’émetteur, à la contrepartie et au rachat.
À court terme, l’absence de procédure de demande ouverte auprès de l’OCC et l’absence d’autorisation rendue publique pourraient maintenir à un niveau élevé l’incertitude entourant le statut réglementaire d’USAT. Les traders pourraient surveiller la liquidité d’USAT sur les plateformes d’échange, la stabilité de son cours, les informations publiées sur ses réserves et toute mise à jour d’Anchorage ou de l’OCC. Les chiffres communiqués sur les réserves — environ 176,4 millions de dollars pour garantir 175,7 millions de jetons rachetables — donnent un aperçu à un instant donné, mais ne suffisent pas à établir une future autorisation réglementaire et n’éliminent pas le risque de liquidité pour les détenteurs qui ne peuvent pas effectuer de rachat direct.
À plus long terme, le cadre de mise en œuvre du GENIUS Act pourrait façonner l’accès des émetteurs au marché, les coûts de conformité et la concurrence entre les stablecoins américains. Des évolutions réglementaires similaires ont souvent eu un effet plus direct sur la confiance et la liquidité de stablecoins particuliers que sur les cours des principaux actifs crypto. Tout effet durable sur le marché dépendra de l’obtention ou non d’une autorisation par USAT, de la manière dont les règles seront appliquées et de la réaction des traders et des plateformes d’échange en matière d’accès ou de liquidité. Au vu des informations disponibles, aucun catalyseur directionnel clair ne se dessine pour l’ensemble du marché des cryptomonnaies.