Blackstone prevé que Anthropic obtenga una calificación BB, lo que aviva las dudas sobre la financiación de la IA
Según se ha informado, Blackstone comunicó a los inversores de una operación de financiación de chips por valor de 63.000 millones de dólares que Anthropic podría recibir una calificación BB, de grado especulativo, después de salir a bolsa, en lugar de la calificación de grado de inversión que Blackstone esperaba anteriormente. S&P, Moody’s y Fitch no han calificado formalmente a la empresa; KBRA le asignó anteriormente una calificación BB+.
La calificación podría influir en los costes de financiación y en el conjunto de posibles compradores de bonos. Los fondos de Blackstone poseen unos 9.000 millones de dólares de deuda subordinada en la operación, con un cupón del 10 %. La operación también incluye deuda sénior respaldada por Broadcom, mientras que la calificación crediticia propia de Anthropic es más relevante para el tramo subordinado.
Los inversores están sopesando los importantes compromisos de Anthropic en materia de capacidad informática —que, según se ha informado, superan los 800.000 millones de dólares hasta 2045— frente a su liquidez. A 30 de junio, la empresa declaró tener 112.400 millones de dólares en efectivo y equivalentes, y 19.300 millones en inversiones a corto plazo. La magnitud del gasto futuro en infraestructura de IA podría obligarla a endeudarse más después de su prevista salida a bolsa, lo que aumentaría el escrutinio sobre su riesgo crediticio y sus costes de financiación.
Neutral
Se trata principalmente de una historia sobre crédito corporativo y financiación de infraestructuras de IA, no de una novedad directa en los mercados de criptomonedas. Una posible calificación BB para Anthropic y sus cuantiosos compromisos futuros en computación no modifican los protocolos de criptomonedas, la oferta de tokens, la regulación ni el acceso al mercado, por lo que es probable que el efecto inmediato en Bitcoin y otros activos digitales sea limitado.
A corto plazo, los operadores podrían estar atentos a si la preocupación por los costes de financiación de la IA se extiende a las acciones tecnológicas y al apetito por el riesgo en general. Si los inversores interpretan la noticia como una señal de que las condiciones de financiación se están endureciendo o de que la inversión en IA es excesiva, los activos de riesgo —incluidas las criptomonedas— podrían verse sometidos a una presión moderada. Episodios similares de preocupación por la financiación de empresas tecnológicas han afectado a las criptomonedas principalmente a través de cambios en la renta variable, las expectativas sobre los tipos de interés y el sentimiento general de riesgo, más que por un canal directo específico del sector.
A más largo plazo, la señal clave será si las empresas de IA pueden financiar sus ambiciosos planes de infraestructura sin aumentar de forma sostenida su apalancamiento. Un deterioro más amplio de las condiciones crediticias podría lastrar los activos especulativos, mientras que una preocupación crediticia limitada a una empresa concreta probablemente tendría poco impacto duradero en las criptomonedas. Por tanto, los operadores deberían considerar esto como un contexto indirecto y vigilar los diferenciales de crédito generales, las acciones tecnológicas y los flujos del mercado cripto para obtener confirmación.