בלקסטון מעריכה ש-Anthropic תקבל דירוג BB, ומגבירה את החששות בנוגע למימון תחום ה-AI
לפי דיווחים, בלקסטון אמרה למשקיעים בעסקת מימון שבבים בהיקף של 63 מיליארד דולר כי Anthropic עשויה לקבל לאחר הנפקתה דירוג BB ברמה ספקולטיבית, במקום דירוג ברמת השקעה שבלקסטון ציפתה לו קודם לכן. S&P, Moody’s ו-Fitch לא העניקו לחברה דירוג רשמי; KBRA העניקה לה בעבר דירוג BB+.
הדירוג עשוי להשפיע על עלויות ההלוואה ועל מאגר רוכשי האג״ח הפוטנציאליים. קרנות בלקסטון מחזיקות בכ-9 מיליארד דולר של חוב נחות במסגרת המימון, הנושא קופון של 10%. העסקה כוללת גם חוב בכיר הנתמך בידי Broadcom, בעוד שדירוג האשראי של Anthropic עצמה רלוונטי יותר לחלק הנחות.
המשקיעים שוקלים את התחייבויות המחשוב הנרחבות של Anthropic, שעל פי דיווחים עולות על 800 מיליארד דולר עד 2045, מול הנזילות שלה. נכון ל-30 ביוני, החברה דיווחה על 112.4 מיליארד דולר במזומנים ובשווי מזומנים ועל 19.3 מיליארד דולר בהשקעות קצרות טווח. היקף ההוצאות העתידיות על תשתיות AI עשוי להביא לנטילת הלוואות נוספות לאחר ההנפקה המתוכננת, ולהגביר את תשומת הלב לסיכון האשראי של Anthropic ולעלויות המימון שלה.
Neutral
מדובר בעיקר בסיפור על אשראי תאגידי ומימון תשתיות AI, ולא בהתפתחות ישירה בשוק הקריפטו. דירוג BB אפשרי ל-Anthropic והתחייבויות המחשוב הגדולות שלה לעתיד אינם משנים פרוטוקולי קריפטו, היצע אסימונים, רגולציה או גישה לשוק. לכן ההשפעה המיידית על ביטקוין ועל נכסים דיגיטליים אחרים צפויה להיות מוגבלת.
בטווח הקצר, סוחרים עשויים לעקוב אחר השאלה אם החששות מעלויות ההלוואה בתחום ה-AI מתפשטים למניות הטכנולוגיה ולתיאבון הסיכון הרחב יותר. אם משקיעים יפרשו את החדשות כסימן לתנאי מימון מחמירים יותר או להשקעת יתר ב-AI, נכסי סיכון—ובהם מטבעות קריפטוגרפיים—עלולים לספוג לחץ מתון. אירועים דומים שבהם עלו חששות בנוגע למימון חברות טכנולוגיה השפיעו בדרך כלל על הקריפטו בעיקר דרך שינויים במניות, בציפיות לריבית ובסנטימנט הסיכון הכללי, ולא דרך ערוץ ישיר וייחודי לענף.
בטווח הארוך, הסימן המרכזי הוא האם חברות AI יכולות לממן תוכניות תשתית גדולות בלי להגדיל את המינוף באופן מתמשך. הרעה רחבה יותר בתנאי האשראי עלולה להכביד על נכסים ספקולטיביים, ואילו חשש דירוג מוגבל וספציפי לחברה מסוימת כנראה לא ישפיע באופן מתמשך על הקריפטו. לכן על סוחרים להתייחס לכך כהקשר עקיף ולעקוב אחר מרווחי אשראי רחבים יותר, מניות טכנולוגיה וזרימות בשוק הקריפטו כדי לקבל אישור למגמה.