Blackstone przewiduje rating BB dla Anthropic, co nasila obawy o finansowanie AI
Według doniesień Blackstone poinformował inwestorów w ramach transakcji finansowania chipów o wartości 63 mld dolarów, że po wejściu na giełdę Anthropic może otrzymać spekulacyjny rating BB zamiast ratingu inwestycyjnego, którego Blackstone wcześniej oczekiwał. S&P, Moody’s i Fitch nie przyznały spółce formalnego ratingu; wcześniej KBRA nadała jej ocenę BB+.
Rating może wpłynąć na koszty finansowania oraz grono potencjalnych nabywców obligacji. Fundusze Blackstone posiadają w ramach transakcji około 9 mld dolarów długu podporządkowanego z kuponem 10%. Transakcja obejmuje również dług uprzywilejowany zabezpieczony przez Broadcom, natomiast własna ocena kredytowa Anthropic ma większe znaczenie dla części podporządkowanej.
Inwestorzy zestawiają znaczne zobowiązania Anthropic dotyczące mocy obliczeniowej — które według doniesień przekraczają 800 mld dolarów do 2045 roku — z poziomem płynności spółki. Na 30 czerwca firma wykazała 112,4 mld dolarów w gotówce i jej ekwiwalentach oraz 19,3 mld dolarów w inwestycjach krótkoterminowych. Skala przyszłych wydatków na infrastrukturę AI może oznaczać konieczność zaciągnięcia kolejnych pożyczek po planowanym IPO, zwiększając uwagę poświęcaną ryzyku kredytowemu Anthropic i kosztom finansowania.
Neutral
To przede wszystkim historia o kredycie korporacyjnym i finansowaniu infrastruktury AI, a nie bezpośrednie wydarzenie na rynku kryptowalut. Możliwy rating BB dla Anthropic i jej duże przyszłe zobowiązania dotyczące mocy obliczeniowej nie zmieniają protokołów kryptowalutowych, podaży tokenów, regulacji ani dostępu do rynku, dlatego natychmiastowy wpływ na Bitcoin i inne aktywa cyfrowe będzie prawdopodobnie ograniczony.
W krótkim terminie inwestorzy mogą obserwować, czy obawy dotyczące kosztów finansowania AI przeniosą się na akcje spółek technologicznych i ogólną skłonność do ryzyka. Jeśli inwestorzy uznają tę wiadomość za sygnał zaostrzania warunków finansowania lub nadmiernych inwestycji w AI, aktywa ryzykowne — w tym kryptowaluty — mogą znaleźć się pod umiarkowaną presją. Podobne obawy dotyczące finansowania firm technologicznych wpływały na kryptowaluty przede wszystkim poprzez zmiany na rynkach akcji, oczekiwania dotyczące stóp procentowych i ogólny apetyt na ryzyko, a nie przez bezpośredni kanał związany wyłącznie z tym sektorem.
W dłuższej perspektywie kluczowym sygnałem będzie to, czy firmy AI potrafią finansować duże plany infrastrukturalne bez trwałego zwiększania dźwigni finansowej. Szersze pogorszenie warunków kredytowych może zaszkodzić aktywom spekulacyjnym, natomiast obawy dotyczące ratingu ograniczone do jednej firmy prawdopodobnie nie będą miały trwałego wpływu na kryptowaluty. Inwestorzy powinni zatem traktować tę kwestię jako pośredni kontekst i obserwować ogólne spready kredytowe, akcje spółek technologicznych oraz przepływy na rynku kryptowalut w poszukiwaniu potwierdzenia.