تكاليف الحوسبة لدى أنثروبيك تنمو بوتيرة أسرع من الإيرادات
تُبرز إفصاحات أنثروبيك عن الربع الثالث الضغوط المالية الناجمة عن جعل استخدام نماذج الذكاء الاصطناعي أقل تكلفة. وقالت الشركة إن تخفيضات الأسعار والخصومات التعاقدية عوّضت نحو 600 مليون دولار من نمو الإيرادات الذي كان سيحققه ارتفاع استخدام العملاء لولا ذلك. ويمثل هذا المبلغ جزءاً من النمو الذي جرى تعويضه، وليس إيرادات اختفت من دفاتر الشركة.
ارتفعت نفقات أنثروبيك على الحوسبة والبنية التحتية بنسبة 77% لتصل إلى 9.86 مليارات دولار، في حين زادت الإيرادات بنسبة 47%. وبلغت التكاليف نحو 58 سنتاً لكل دولار من الإيرادات، مقارنة بـ48 سنتاً في الربع السابق. وتشمل النفقات الأبحاث وتدريب النماذج والعمليات الداخلية، لا مجرد تقديم الخدمات لعملاء Claude.
انتقلت الشركة من ربح تشغيلي قدره 974 مليون دولار في الربع الثاني إلى خسارة تشغيلية قدرها 567 مليون دولار في الربع الثالث. وأسهمت في هذه الضغوط التزامات الحوسبة قصيرة الأجل — أي نحو 5 مليارات دولار من السعة التي تقول أنثروبيك إنها أعلى تكلفة من عقود متعددة السنوات مماثلة. كما تضمن الربع مصروفاً غير نقدي، ما يجعل تفسير النتيجة التشغيلية أقل مباشرة.
وتقول أنثروبيك إن النماذج الأرخص والأكثر قدرة شجعت العملاء على زيادة الاستخدام. لكنها تحجز جزءاً كبيراً من سعة الحوسبة قبل 12 إلى 18 شهراً، ما يحد من قدرتها على تعديل التكاليف بسرعة مع انخفاض الأسعار. وكشف إفصاح الشركة أيضاً عن التزامات إجمالية للإيجار والشراء تبلغ نحو 895.4 مليار دولار، يرتبط معظمها بالحوسبة والبنية التحتية. ويتمثل التحدي التجاري الأساسي لأنثروبيك في ما إذا كانت مكاسب الكفاءة والطلب المتزايد قادرين على مواكبة تكلفة بناء أنظمة الذكاء الاصطناعي وتشغيلها.
Neutral
لا يرتبط التقرير مباشرةً بأسعار العملات المشفّرة أو نشاط البروتوكولات أو التنظيم، لذلك يُرجّح أن يكون تأثيره الفوري على تداول العملات المشفّرة محدودًا. وقد يؤثر في معنويات السوق بصورة غير مباشرة، لأن نتائج Anthropic تُظهر حجم رأس المال الكبير الذي تحتاج إليه شركات الذكاء الاصطناعي الكبرى والتحديات التي تواجهها لتحقيق الربحية. وقد يؤدي الكشف عن ارتفاع تكاليف البنية التحتية والالتزامات الكبيرة طويلة الأجل إلى الضغط على معنويات قطاع التكنولوجيا عمومًا، في حين قد يدعمها استمرار طلب العملاء والاستثمار في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. وقد تكون لهذه الآثار العابرة للأسواق أهمية بالنسبة إلى العملات المشفّرة خلال الفترات التي تتحرك فيها الأصول الرقمية بالتوازي مع أسهم التكنولوجيا، لكنها لا تشكّل بحد ذاتها إشارة واضحة إلى اتجاه السوق.
على المدى القصير، من المرجح أن يركّز المتداولون على شهية المخاطرة عمومًا، وتوقعات أسعار الفائدة، وتدفقات Bitcoin، والتطورات الخاصة بسوق العملات المشفّرة، أكثر من تركيزهم على النتائج التشغيلية لشركة Anthropic. وإذا اعتبر المستثمرون هذه الأرقام دليلًا على أن الإنفاق على الذكاء الاصطناعي غير مستدام، فقد تضعف أسهم التكنولوجيا، ما قد يفرض ضغطًا محدودًا ناتجًا عن تجنّب المخاطر على الأصول المرتبطة بها، ومنها Bitcoin. وعلى العكس، قد تدعم الثقة باستمرار الطلب على الذكاء الاصطناعي معنويات قطاع التكنولوجيا. وقد أثّرت التحولات في المعنويات الناجمة عن نتائج الشركات التكنولوجية الكبرى أحيانًا في العملات المشفّرة عبر تغيّرات في شهية المخاطرة، لكن هذه العلاقة غير ثابتة ولا تثبت وجود علاقة سببية.
على المدى الطويل، قد يكون لهذا الموضوع أثر غير مباشر إذا أثّر الإنفاق على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي في تقييم الشركات التكنولوجية الكبرى أو في إقبال المستثمرين على القطاعات عالية النمو. وقد يؤثر أيضًا في النقاشات الأوسع بشأن الطاقة ومراكز البيانات والقدرة الحاسوبية. غير أن المقال لا يقدم دليلًا مباشرًا على حدوث تغيّر في الطلب على العملات المشفّرة أو السيولة أو اقتصاديات التعدين. لذا فإن التصنيف الأكثر معقولية هو محايد، وأي تأثير في السوق سيعتمد على ردود الفعل الأوسع في قطاع التكنولوجيا وعلى مؤشرات الاقتصاد الكلي العامة.