Os custos de computação da Anthropic crescem mais rápido que a receita
As divulgações da Anthropic referentes ao terceiro trimestre destacam a pressão financeira de tornar mais barato o uso de modelos de IA. A empresa afirmou que os cortes de preços e os descontos contratuais compensaram cerca de US$ 600 milhões do crescimento da receita que, de outra forma, teria resultado do aumento do uso pelos clientes. Esse valor representa uma compensação ao crescimento, e não receita que deixou de constar nos livros da empresa.
As despesas da Anthropic com computação e infraestrutura subiram 77%, chegando a US$ 9,86 bilhões, enquanto a receita cresceu 47%. Os custos equivaleram a cerca de 58 centavos por dólar de receita, ante 48 centavos no trimestre anterior. Os gastos incluem pesquisa, treinamento e operações internas, e não apenas o atendimento aos clientes do Claude.
A empresa passou de um lucro operacional de US$ 974 milhões no segundo trimestre para um prejuízo operacional de US$ 567 milhões no terceiro. Os compromissos de curto prazo com computação — cerca de US$ 5 bilhões em capacidade que, segundo a Anthropic, custa mais do que contratos plurianuais comparáveis — contribuíram para essa pressão. O trimestre também incluiu uma despesa não monetária, o que torna o resultado operacional menos simples de interpretar.
A Anthropic afirma que modelos mais baratos e mais capazes incentivaram os clientes a aumentar o uso. Porém, a empresa reserva grande parte de sua capacidade de computação com 12 a 18 meses de antecedência, o que limita sua capacidade de ajustar rapidamente os custos quando os preços caem. Seu documento também revelou cerca de US$ 895,4 bilhões em compromissos agregados de arrendamento e compras, em sua maioria relacionados à computação e à infraestrutura. O principal desafio de negócios da Anthropic é saber se os ganhos de eficiência e o aumento da demanda conseguirão acompanhar o custo de construir e operar sistemas de IA.
Neutral
O relatório não tem ligação direta com os preços das criptomoedas, a atividade dos protocolos ou a regulamentação, portanto seu efeito imediato sobre as negociações de criptoativos provavelmente será limitado. Ele pode influenciar o sentimento de forma indireta, pois os resultados da Anthropic evidenciam as elevadas necessidades de capital e os desafios de rentabilidade enfrentados pelas grandes empresas de IA. A divulgação do aumento dos custos de infraestrutura e de grandes compromissos de longo prazo pode prejudicar o sentimento mais amplo do setor de tecnologia, enquanto a continuidade da demanda dos clientes e dos investimentos em infraestrutura de IA pode sustentá-lo. Esses efeitos entre mercados podem ser relevantes para as criptomoedas em períodos nos quais os ativos digitais são negociados em linha com as ações de tecnologia, mas, isoladamente, não constituem um sinal direcional claro.
No curto prazo, é mais provável que os operadores se concentrem no apetite geral por risco, nas expectativas para as taxas de juros, nos fluxos de Bitcoin e nos acontecimentos específicos do setor cripto do que nos resultados operacionais da Anthropic. Se os investidores interpretarem os números como evidência de que os gastos com IA são insustentáveis, as ações de tecnologia poderão enfraquecer e gerar uma pressão moderada de aversão ao risco sobre ativos correlacionados, incluindo o Bitcoin. Por outro lado, a confiança na continuidade da demanda por IA pode favorecer o sentimento do setor de tecnologia. Em alguns casos, mudanças de sentimento decorrentes dos resultados de grandes empresas de tecnologia afetaram as criptomoedas por meio de alterações no apetite por risco, mas essa relação é inconsistente e não comprova causalidade.
No longo prazo, o assunto pode ser relevante de forma indireta se os gastos com infraestrutura de IA afetarem a avaliação das principais empresas de tecnologia ou o apetite dos investidores por setores de alto crescimento. Também pode influenciar narrativas mais amplas sobre energia, centros de dados e capacidade computacional. No entanto, o artigo não apresenta evidências diretas de mudanças na demanda por criptoativos, na liquidez ou na economia da mineração. Portanto, a classificação mais razoável é neutra, e qualquer impacto no mercado dependerá das reações mais amplas do setor de tecnologia e dos indicadores macroeconômicos gerais.