Расходы Anthropic на вычисления растут быстрее выручки
Раскрытая Anthropic информация за третий квартал показывает, какое финансовое давление оказывает необходимость удешевлять использование моделей ИИ. Компания заявила, что снижение цен и договорные скидки сократили примерно на 600 миллионов долларов рост выручки, который в противном случае обеспечило бы увеличение использования сервисов клиентами. Эта сумма означает уменьшение прироста, а не потерю выручки, уже отражённой в отчётности.
Расходы Anthropic на вычислительные мощности и инфраструктуру выросли на 77%, до 9,86 миллиарда долларов, тогда как выручка увеличилась на 47%. На каждый доллар выручки приходилось около 58 центов затрат против 48 центов в предыдущем квартале. В эти расходы входят исследования, обучение моделей и внутренние операции, а не только обслуживание клиентов Claude.
Во втором квартале операционная прибыль компании составляла 974 миллиона долларов, а в третьем она сменилась операционным убытком в 567 миллионов. Давление усугубили краткосрочные обязательства по вычислительным мощностям — около 5 миллиардов долларов, которые, по словам Anthropic, обходятся дороже, чем сопоставимые многолетние контракты. В квартале также был учтён неденежный расход, поэтому операционный результат не так просто интерпретировать.
По словам Anthropic, более дешёвые и мощные модели побудили клиентов увеличить объём использования. Однако компания резервирует значительную часть вычислительных мощностей за 12–18 месяцев, что ограничивает её возможность быстро корректировать расходы при снижении цен. В документах компания также раскрыла совокупные обязательства по аренде и закупкам на сумму около 895,4 миллиарда долларов, в основном связанные с вычислительными мощностями и инфраструктурой. Главный бизнес-вопрос для Anthropic — смогут ли повышение эффективности и рост спроса поспевать за расходами на создание и эксплуатацию систем ИИ.
Neutral
Отчёт напрямую не связан с ценами на криптовалюты, активностью протоколов или регулированием, поэтому его непосредственное влияние на торговлю криптоактивами, вероятно, будет ограниченным. Он может косвенно повлиять на настроения рынка, поскольку результаты Anthropic показывают, насколько крупным компаниям в сфере ИИ необходим значительный капитал и насколько сложно им добиваться прибыльности. Раскрытие информации о росте инфраструктурных затрат и крупных долгосрочных обязательствах может ухудшить общие настроения в технологическом секторе, тогда как устойчивый спрос со стороны клиентов и инвестиции в инфраструктуру ИИ могут их поддержать. Такие межрыночные эффекты могут иметь значение для криптовалют в периоды, когда цифровые активы движутся в унисон с технологическими акциями, однако сами по себе они не дают чёткого сигнала о направлении рынка.
В краткосрочной перспективе трейдеры, скорее всего, будут уделять больше внимания общему аппетиту к риску, ожиданиям по процентным ставкам, потокам средств в Bitcoin и событиям, специфичным для крипторынка, чем операционным результатам Anthropic. Если инвесторы сочтут эти цифры свидетельством неустойчивости расходов на ИИ, акции технологических компаний могут ослабнуть и создать умеренное давление в сторону ухода от риска на коррелирующих активах, включая Bitcoin. И наоборот, уверенность в сохранении спроса на ИИ может поддержать настроения в технологическом секторе. Изменения настроений после публикации результатов крупных технологических компаний порой влияли на криптовалюты через сдвиги в аппетите к риску, однако эта связь непостоянна и не доказывает причинно-следственную зависимость.
В долгосрочной перспективе эта тема может иметь косвенное значение, если расходы на инфраструктуру ИИ повлияют на оценку крупных технологических компаний или на интерес инвесторов к быстрорастущим секторам. Она также может повлиять на более широкие дискуссии об энергетике, центрах обработки данных и вычислительных мощностях. Однако статья не содержит прямых свидетельств изменений спроса на криптоактивы, ликвидности или экономики майнинга. Поэтому наиболее обоснованная оценка — нейтральная; любое влияние на рынок будет зависеть от более широких реакций технологического сектора и общих макроэкономических показателей.