ملف طرح أسهم أنثروبيك للاكتتاب العام يسلّط الضوء على عقود الذكاء الاصطناعي والتدفقات النقدية

أدى التخطيط لإدراج شركة أنثروبيك في ناسداك إلى تسليط الضوء على الإنفاق على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. وبعد أن أودعت الشركة ملف S-1 في 26 أكتوبر، ارتفعت أسهم Vertiv بنسبة 25% خلال ثلاث جلسات تداول، بينما صعدت CoreWeave بنسبة 17.9% وOracle بنسبة 14.4% وNvidia بنسبة 2.1%. ويشير هذا التباين إلى أن المستثمرين يكافئون الطلبات الواضحة والتدفقات النقدية الأقرب أجلاً، لا مجرد أكبر التزامات الإنفاق على الذكاء الاصطناعي. أعلنت Anthropic أن إيرادات الربع الثاني بلغت 11.555 مليار دولار، بزيادة 144% مقارنة بالربع السابق، مع هامش تشغيلي قدره 8%. لكنها سجلت خسارة تشغيلية في النصف الأول من العام. ويورد ملف S-1 اتفاقيات حوسبة محددة بنحو 657 مليار دولار، منها قرابة 266 مليار دولار في صورة التزامات ثابتة أو بحد أدنى. ولا يذكر الملف إجمالياً واحداً قدره 807 مليارات دولار، وهو الرقم الذي أوردته بعض وسائل الإعلام. تشمل الالتزامات السعة السحابية والرقائق والشبكات والطاقة والتبريد. ويستثمر مزودو الخدمات السحابية بكثافة لبناء سعة إضافية، فيما تؤدي Broadcom دوراً مميزاً بصفتها مورداً للمعدات ومشاركاً في التمويل في آن واحد. وجاء ارتفاع أسهم Vertiv بعد نتائج قوية، لكن لا يزال يتعين تحويل طلباتها ومدفوعاتها إلى سعة مُسلّمة ومتحصلات نقدية. بالنسبة إلى المتداولين، تتمثل المؤشرات الرئيسية في استخدام عملاء الذكاء الاصطناعي للخدمات، وتسليم البنية التحتية، وتحصيل الموردين لمستحقاتهم، والإنفاق الرأسمالي لمزودي الخدمات السحابية. وقد يدعم الملف توقعات الطلب على امتداد سلسلة توريد الذكاء الاصطناعي، لكن الالتزامات طويلة الأجل تنطوي أيضاً على مخاطر تمويل وتنفيذ إذا تباطأ نمو الاستخدام.