Anthropics Börsenunterlagen rücken KI-Verträge und Cashflow in den Fokus

Der geplante Börsengang von Anthropic an der Nasdaq rückt die Ausgaben für KI-Infrastruktur stärker in den Fokus. Nachdem das Unternehmen am 26. Oktober seinen S-1-Antrag eingereicht hatte, stiegen die Aktien von Vertiv innerhalb von drei Handelstagen um 25 Prozent. CoreWeave legte um 17,9 Prozent zu, Oracle um 14,4 Prozent und Nvidia um 2,1 Prozent. Der Unterschied deutet darauf hin, dass Anleger sichtbare Aufträge und näher liegende Cashflows belohnen – und nicht nur die größten Zusagen für KI-Ausgaben. Anthropic meldete für das zweite Quartal einen Umsatz von 11,555 Milliarden US-Dollar, 144 Prozent mehr als im Vorquartal, sowie eine operative Marge von 8 Prozent. Im ersten Halbjahr verzeichnete das Unternehmen jedoch einen operativen Verlust. Im S-1 führt Anthropic benannte Vereinbarungen zur Rechenleistung im Umfang von rund 657 Milliarden US-Dollar auf, darunter etwa 266 Milliarden US-Dollar an festen oder Mindestverpflichtungen. Die Unterlage nennt nicht die einzelne Gesamtsumme von 807 Milliarden US-Dollar, die in einigen Medienberichten angeführt wird. Die Verpflichtungen umfassen Cloud-Kapazitäten, Chips, Netzwerktechnik, Stromversorgung und Kühlung. Cloud-Anbieter investieren massiv in den Kapazitätsausbau. Broadcom nimmt dabei eine besondere Rolle ein: Das Unternehmen ist sowohl Ausrüstungslieferant als auch an der Finanzierung beteiligt. Der Kursanstieg von Vertiv folgte auf starke Ergebnisse, doch Aufträge und Zahlungen müssen sich noch in bereitgestellter Kapazität und tatsächlichen Zahlungseingängen niederschlagen. Für Händler sind die Nutzung durch KI-Kunden, die Bereitstellung der Infrastruktur, die Zahlungseingänge bei Zulieferern und die Investitionsausgaben der Cloud-Anbieter entscheidende Signale. Die Einreichung könnte die Nachfrageerwartungen entlang der gesamten KI-Lieferkette stützen. Langfristige Verpflichtungen bergen jedoch auch Finanzierungs- und Umsetzungsrisiken, falls das Nutzungswachstum nachlässt.