המסמכים שהגישה Anthropic לקראת הנפקה שמים במוקד את חוזי הבינה המלאכותית ואת תזרים המזומנים
התוכנית של אנתרופיק להירשם למסחר בנאסד״ק העמידה תחת בחינה את ההוצאות על תשתיות AI. לאחר שהחברה הגישה את מסמך ה-S-1 שלה ב-26 באוקטובר, מניית Vertiv עלתה ב-25% בשלושה ימי מסחר, בעוד CoreWeave עלתה ב-17.9%, Oracle ב-14.4% ו-Nvidia ב-2.1%. הפער מצביע על כך שהמשקיעים מתגמלים הזמנות מוחשיות ותזרימי מזומנים קרובים יותר, ולא רק את ההתחייבויות הגדולות ביותר להוצאות AI.
אנתרופיק דיווחה על הכנסות של 11.555 מיליארד דולר ברבעון השני, עלייה של 144% לעומת הרבעון הקודם, ועל שיעור רווח תפעולי של 8%. עם זאת, החברה רשמה הפסד תפעולי במחצית הראשונה של השנה. מסמך ה-S-1 שלה מפרט הסכמי מחשוב מזוהים בהיקף של כ-657 מיליארד דולר, ובהם התחייבויות קבועות או מינימליות של כ-266 מיליארד דולר. המסמך אינו מציין סכום כולל יחיד של 807 מיליארד דולר, כפי שדווח בכמה כלי תקשורת.
ההתחייבויות כוללות קיבולת ענן, שבבים, תקשורת, חשמל וקירור. ספקיות הענן משקיעות רבות בבניית קיבולת, ואילו ל-Broadcom תפקיד ייחודי הן כספקית ציוד והן כמשתתפת במימון. זינוק מניית Vertiv הגיע בעקבות תוצאות חזקות, אך עדיין נדרש שההזמנות והתשלומים שלה יתורגמו לקיבולת שסופקה ולתקבולי מזומנים.
עבור סוחרים, הסימנים המרכזיים הם השימוש של לקוחות AI, אספקת תשתיות, גביית מזומנים מצד ספקים והוצאות ההון של ספקיות הענן. המסמך עשוי לתמוך בציפיות לביקוש לאורך שרשרת האספקה של AI, אך התחייבויות ארוכות טווח יוצרות גם סיכוני מימון וביצוע אם צמיחת השימוש תאט.
Neutral
הכתבה עוסקת בהנפקה המתוכננת של Anthropic ובמימון תשתיות AI, ולא בהתפתחות ישירה בתחום המטבעות הקריפטוגרפיים. לכן ההשלכות שלה על מסחר בקריפטו הן עקיפות. ביקוש חזק ל-AI ועליות במניות הקשורות לתשתיות עשויים לתמוך בתיאבון רחב יותר לסיכון בתחום הטכנולוגיה, ולעיתים להועיל לביטקוין ולנכסים אחרים הרגישים לסיכון. עם זאת, הוצאות הון כבדות, חוזים ארוכי טווח הכוללים תשלומי מינימום ואי־ודאות בנוגע לשימוש עתידי ב-AI עלולים גם להצית מחדש חששות לגבי צורכי מימון ושוויי החברות.
בטווח הקצר, סוחרי קריפטו עשויים לראות בסיפור חלק ממחזור הסנטימנט הרחב יותר סביב AI וטכנולוגיה, אך הוא אינו מספק זרז ישיר למחירי הטוקנים. כיוון השוק צפוי להיות תלוי יותר בריביות, בנזילות, בתזרימי הביטקוין ובהתפתחויות ייחודיות לקריפטו. בעבר, התלהבות מנושאי טכנולוגיה מרכזיים העלתה לעיתים נכסי סיכון מתואמים, ואילו ספקות שהתעוררו בהמשך לגבי התשואה על ההוצאות או תזרים המזומנים גרמו לנסיגות. בטווח הארוך, השקעות הקשורות ל-AI עשויות להשפיע בעקיפין על הקריפטו דרך תיאבון הסיכון של המשקיעים והתחרות על הון, אך הכתבה אינה מציגה ראיות לשינויים מהותיים באימוץ קריפטו, ברגולציה או בפעילות בלוקצ'יין. לכן, סיווג ניטרלי הוא המתאים ביותר.