Hồ sơ IPO của Anthropic đưa các hợp đồng AI và dòng tiền vào tâm điểm chú ý
Kế hoạch niêm yết trên Nasdaq của Anthropic đã khiến chi tiêu cho hạ tầng AI bị soi xét kỹ hơn. Sau khi công ty nộp hồ sơ S-1 vào ngày 26 tháng 10, cổ phiếu Vertiv tăng 25% trong ba phiên giao dịch, trong khi CoreWeave tăng 17,9%, Oracle tăng 14,4% và Nvidia tăng 2,1%. Sự chênh lệch này cho thấy nhà đầu tư đang đánh giá cao các đơn hàng rõ ràng và dòng tiền đến sớm hơn, chứ không chỉ những cam kết chi tiêu AI lớn nhất.
Anthropic báo cáo doanh thu quý II đạt 11,555 tỷ USD, tăng 144% so với quý trước, cùng biên lợi nhuận hoạt động 8%. Tuy nhiên, công ty ghi nhận khoản lỗ hoạt động trong nửa đầu năm. Hồ sơ S-1 liệt kê các thỏa thuận điện toán được nêu đích danh với tổng giá trị khoảng 657 tỷ USD, trong đó có khoảng 266 tỷ USD là các cam kết cố định hoặc tối thiểu. Hồ sơ không nêu một tổng số duy nhất là 807 tỷ USD như một số phương tiện truyền thông đưa tin.
Các cam kết bao gồm năng lực điện toán đám mây, chip, mạng, điện năng và hệ thống làm mát. Các nhà cung cấp dịch vụ đám mây đang đầu tư mạnh để xây dựng thêm năng lực, trong khi Broadcom giữ vai trò đặc biệt vừa là nhà cung cấp thiết bị vừa tham gia tài trợ. Cổ phiếu Vertiv tăng vọt sau kết quả kinh doanh mạnh, nhưng các đơn hàng và khoản thanh toán vẫn cần chuyển thành năng lực được bàn giao và tiền thực thu.
Đối với giới giao dịch, các tín hiệu then chốt là mức độ sử dụng của khách hàng AI, tiến độ bàn giao hạ tầng, việc nhà cung cấp thu được tiền và chi tiêu vốn của các nhà cung cấp dịch vụ đám mây. Hồ sơ có thể củng cố kỳ vọng về nhu cầu trên toàn chuỗi cung ứng AI, nhưng các cam kết dài hạn cũng tạo ra rủi ro tài chính và thực thi nếu tốc độ tăng trưởng sử dụng chậm lại.
Neutral
Bài viết đề cập đến kế hoạch IPO của Anthropic và việc tài trợ cho cơ sở hạ tầng AI, chứ không phải một diễn biến trực tiếp trong lĩnh vực tiền mã hóa. Vì vậy, tác động của bài viết đối với giao dịch tiền mã hóa là gián tiếp. Nhu cầu AI mạnh mẽ và đà tăng của cổ phiếu liên quan đến cơ sở hạ tầng có thể hỗ trợ khẩu vị rủi ro rộng hơn trong lĩnh vực công nghệ, đôi lúc có lợi cho Bitcoin và các tài sản nhạy cảm với rủi ro khác. Tuy nhiên, chi tiêu vốn lớn, các hợp đồng dài hạn có mức thanh toán tối thiểu và sự không chắc chắn về việc sử dụng AI trong tương lai cũng có thể làm dấy lên trở lại những lo ngại về nhu cầu huy động vốn và định giá.
Trong ngắn hạn, các nhà giao dịch tiền mã hóa có thể xem câu chuyện này là một phần của chu kỳ tâm lý rộng hơn xoay quanh AI và công nghệ, nhưng nó không tạo ra động lực trực tiếp cho giá token. Hướng đi của thị trường nhiều khả năng phụ thuộc vào lãi suất, thanh khoản, dòng vốn Bitcoin và các diễn biến riêng của ngành tiền mã hóa. Trong quá khứ, sự hào hứng với các xu hướng công nghệ lớn đôi khi đã thúc đẩy những tài sản rủi ro có tương quan, trong khi những nghi ngờ sau đó về hiệu quả chi tiêu hoặc dòng tiền lại gây ra các đợt điều chỉnh. Về dài hạn, đầu tư liên quan đến AI có thể tác động gián tiếp đến tiền mã hóa thông qua khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư và sự cạnh tranh vốn, nhưng bài viết không đưa ra bằng chứng về những thay đổi đáng kể trong mức độ chấp nhận tiền mã hóa, quy định hoặc hoạt động blockchain. Vì vậy, phân loại trung lập là phù hợp nhất.