Die Lock-up-Frist beim Anthropic-Börsengang staffelt den Aktienverkauf über 365 Tage
Der Lock-up-Zeitplan für den Börsengang von Anthropic könnte Aktien schrittweise auf den Markt bringen, beginnend am ersten Handelstag. Berechtigte Beschäftigte sowie Direktoren und Führungskräfte, die keine Gründer sind, können dann 10 % ihrer gesperrten Aktien verkaufen. Weitere Freigaben sind an Finanzergebnisse und eine Frist von 180 Tagen geknüpft. Einige andere Aktionäre dürfen ab dem 27. Tag mit dem Verkauf beginnen. Für Gründer und Aktionäre, die mehr als 0,5 % der Aktien auf vollständig verwässerter Basis besitzen, könnten Beschränkungen bis zum 365. Tag gelten. Gründer können jedoch nach 180 Tagen bis zu 29 % ihrer Beteiligungen übertragen.
Der Prospekt nennt 23 Freigabetermine, legt jedoch nicht offen, wie viele Aktien jeweils freigegeben werden. Daher lässt sich das genaue Ausmaß des möglichen Verkaufsdrucks nach dem Börsengang derzeit nicht berechnen. Ausgeübte RSUs von Beschäftigten stellen eine wahrscheinliche Quelle künftigen Aktienangebots dar. Anthropic hat außerdem rund 91 Millionen zusätzliche RSUs im Wert von 5,8 Milliarden US-Dollar genehmigt und plant, diese nach dem Börsengang zu registrieren.
Eine weitere Ungewissheit betrifft den Public Benefit Fund von Anthropic, der 846,8 Millionen nicht stimmberechtigte Aktien hält. Den genannten Annahmen zufolge entspricht das etwa 5 % der Aktien auf vollständig verwässerter Basis. Der Prospekt erlaubt dem Fonds den Verkauf von Aktien, lässt aber offen, ob für sie Lock-up-Beschränkungen gelten und wann Verkäufe stattfinden könnten. Der Verwaltungsrat kann dem Fonds bei Erreichen bestimmter Kursmarken zudem bis zu weitere 2 % der Aktien gewähren, was bestehende Aktionäre verwässern würde.
Der Zeitplan könnte wiederkehrenden Angebotsdruck verursachen. Die tatsächlichen Auswirkungen auf den Markt hängen jedoch vom IPO-Preis, der Handelsnachfrage und davon ab, wie viele verkaufsberechtigte Anteilseigner tatsächlich verkaufen. Die Pläne des Fonds und der Zeitpunkt der von den Gründern vorgeschlagenen Spenden für wohltätige Zwecke sind weiterhin unklar.
Neutral
Dies ist in erster Linie eine Geschichte über das Angebot am Aktienmarkt und kein direkter Auslöser für Kryptowährungspreise. Die gestaffelte Freigabe von Aktien, die einer Lock-up-Frist unterliegen, könnte die Anthropic-Aktie an wichtigen Terminen belasten, insbesondere am ersten Handelstag und nach 180 Tagen. Der Prospekt nennt jedoch keine Größen der einzelnen Tranchen, und es ist nicht bestätigt, dass die Beteiligung von 5 % des Public Benefit Fund kurzfristig Verkaufsdruck erzeugen wird. Die tatsächlichen Auswirkungen hängen von der IPO-Bewertung, der Handelsliquidität, der Nachfrage der Anleger und davon ab, ob verkaufsberechtigte Anteilseigner tatsächlich verkaufen.
Kurzfristig könnten sich Händler auf den IPO-Start und die bevorstehenden Freigabetermine konzentrieren. Die Unsicherheit rund um die Aktien des Fonds könnte die Volatilität der Anthropic-Aktie erhöhen. Das Ende von Lock-up-Fristen bei ähnlichen Börsengängen kann Verkäufe auslösen, wenn Anleger mit einem Anstieg des handelbaren Angebots rechnen; einen Kursrückgang garantiert dies jedoch nicht. Eine starke Nachfrage kann neu handelbare Aktien aufnehmen.
Für die Kryptomärkte sind mögliche Auswirkungen indirekt. Anthropic ist ein KI-Unternehmen, und der Artikel berichtet von keiner Änderung der Krypto-Regulierung, der Token-Fundamentaldaten oder der Ströme digitaler Vermögenswerte. Die allgemeine Stimmung gegenüber KI- und Technologieaktien könnte die Risikobereitschaft am Rande beeinflussen, doch der Lock-up-Zeitplan allein ist kein klares Signal für Bitcoin oder andere Kryptowährungen. Langfristig könnten zusätzliche RSUs, mögliche Ausschüttungen des Fonds und Übertragungen von Gründeraktien potenzielle Quellen für eine Verwässerung des Eigenkapitals oder ein erhöhtes Aktienangebot sein; Zeitpunkt und Umfang bleiben jedoch ungewiss. Insgesamt ist die Nachricht für den Kryptohandel und die Marktstabilität neutral.