Apollo cảnh báo đà bùng nổ AI có nguy cơ dẫn đến định giá lại khi nhu cầu chậm lại
Torsten Slok, nhà kinh tế trưởng của Apollo, cảnh báo rằng làn sóng bùng nổ AI có thể đang mất đà khi tốc độ tăng chi tiêu cho token chậm lại và khách hàng có vẻ nhạy cảm với giá cả. Ông cũng chỉ ra doanh thu trên mỗi lao động và biên lợi nhuận đi ngang ở 493 công ty thuộc S&P 500 sau khi loại nhóm Magnificent Seven, cho thấy đầu tư vào AI vẫn chưa mang lại mức tăng năng suất trên diện rộng.
Chi tiêu vốn của các hyperscaler có thể đạt khoảng 3% GDP Mỹ mỗi năm trong giai đoạn 2027–2029, trong khi chênh lệch tín dụng nới rộng và lạm phát có thể khiến các dự án trung tâm dữ liệu được tài trợ bằng nợ bị trì hoãn. Slok cảnh báo định giá AI có thể bị điều chỉnh giảm mạnh và gây tổn thất đáng kể nếu lợi nhuận kỳ vọng không thành hiện thực. Giới giao dịch đang theo dõi mức độ sử dụng và chi tiêu cho AI, năng suất doanh nghiệp, chênh lệch tín dụng và tiến độ các dự án hạ tầng. Đà thoái lui của làn sóng AI cũng có thể gây sức ép lên tâm lý chấp nhận rủi ro nói chung, bao gồm cả các thị trường tiền mã hóa.
Bearish
Bài viết không xác định yếu tố xúc tác trực tiếp nào đối với bất kỳ loại tiền mã hóa nào. Mức độ liên quan chỉ mang tính gián tiếp: những lo ngại của Slok về nhu cầu AI chậm lại, năng suất cải thiện yếu, chi tiêu vốn cao và chênh lệch tín dụng nới rộng có thể khiến nhà đầu tư giảm mức độ tiếp xúc với các tài sản rủi ro. Trong ngắn hạn, cổ phiếu liên quan đến AI giảm hoặc những lo ngại về định giá công nghệ quay trở lại có thể lan sang thị trường tiền mã hóa do khẩu vị rủi ro suy yếu, qua đó có khả năng làm tăng biến động và áp lực bán. Nhà giao dịch có thể theo dõi diễn biến thị trường chứng khoán, chênh lệch tín dụng và các chỉ báo rộng hơn như đồng đô la Mỹ và lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ để tìm dấu hiệu dịch chuyển giữa các thị trường.
Phân loại theo hướng giảm giá này chỉ mang tính điều kiện, không phải dự báo về một đợt suy giảm tiền mã hóa kéo dài. Những đợt lo ngại tương tự về định giá ngành công nghệ đôi khi đã dẫn đến tâm lý né tránh rủi ro trên diện rộng, dù giá tiền mã hóa cũng chịu tác động từ các yếu tố riêng của thị trường như thanh khoản, quy định và dòng vốn vào tài sản số. Về dài hạn, bằng chứng cho thấy đầu tư vào AI đang tạo ra mức tăng năng suất và doanh thu có thể đo lường được sẽ giúp khôi phục niềm tin; ngược lại, kết quả yếu kéo dài trong khi chi tiêu tăng sẽ làm gia tăng lo ngại về việc định giá lại. Vì bài viết không đưa ra dữ liệu trực tiếp về thị trường tiền mã hóa, tác động có khả năng chủ yếu xuất phát từ tâm lý, chứ không phải từ sự thay đổi trong các yếu tố nền tảng của tiền mã hóa.