Arcus Market Maker দ্রুত ও কম ফিতে ট্রেডিং করে আয় করে
Arcus-এর একজন উচ্চ-ফ্রিকোয়েন্সি মার্কেট মেকার, যার পরিচয় প্রকাশ্য ঠিকানা 0x00cb…aad1 দিয়ে শনাক্ত করা হয়েছে, নমুনা হিসেবে নেওয়া দুই ঘণ্টায় মোট লেনদেনের ২৭%–২৯% করেছে এবং ৬০টি বাজারে লেনদেন করেছে। নমুনায় তার বাজার-অংশ এবং Arcus-এর ২৪ ঘণ্টার লেনদেনের পরিমাণের ভিত্তিতে নিবন্ধটি দৈনিক লেনদেনের পরিমাণ প্রায় ১১৬ মিলিয়ন ডলার বলে অনুমান করেছে।
৬.৩ দিনের NVDA-USD লেনদেন বিশ্লেষণে দেখা যায়, Arcus-এর মার্কেট মেকারটি লিকুইডিটি গ্রহণের মাধ্যমে তার মোট মুনাফার বেশির ভাগ অর্জন করেছে: প্রায় ১,৪৪৬ ডলার, যেখানে মেকার লেনদেন থেকে এসেছে ২৬৮ ডলার। Arcus-এর কোট আপডেট হওয়ার আগেই Binance-এর দামের পরিবর্তনে সাড়া দিয়ে তার টেকার লেনদেনগুলো প্রতি লেনদেনে আনুমানিক ০.৯৯ বেসিস পয়েন্ট লাভ করেছে। ইনভেন্টরি-সম্পর্কিত ক্ষতি ছিল প্রায় ৭১ ডলার।
ফি ছিল অত্যন্ত গুরুত্বপূর্ণ। Arcus-এর প্রচলিত টেকার ফি প্রযোজ্য হলে নমুনায় দেখা কৌশলটি লোকসানে পড়ত; ঠিকানাটির পর্যবেক্ষিত VIP-স্তরের ফি এবং মেকার রিবেটের ফলে আনুমানিক নিট মুনাফা দাঁড়ায় প্রায় ৬৬২ ডলার। অ্যাকাউন্টটিতে ৬০টি বাজারে পজিশন ছিল; প্রায় ৪৫,৭৭৪ ডলারের ইকুইটি দিয়ে ৬৭৮,০০০ ডলারের নোশনাল এক্সপোজার সমর্থিত ছিল। গবেষকেরা Binance-এ তাৎক্ষণিক হেজিং বা Arcus-এ NVDA ও সূচক-সংক্রান্ত পজিশনের মধ্যে হেজিংয়ের স্পষ্ট প্রমাণ পাননি। বিশ্লেষণটি প্রকাশ্য তথ্যের ওপর ভিত্তি করে করা হয়েছে এবং অন্য কোথাও হেজিং করা হয়ে থাকলে তা নাকচ করতে পারে না।
Neutral
প্রতিবেদনটি বাজারের মৌলিক অবস্থা, নিয়ন্ত্রণব্যবস্থা বা নেটওয়ার্ক পরিস্থিতির পরিবর্তনের বদলে একটি Arcus অ্যাকাউন্টের ট্রেডিং পদ্ধতি বর্ণনা করেছে। তাই সামগ্রিক বাজারে এর সরাসরি প্রভাব সম্ভবত সীমিত, যা নিরপেক্ষ অবস্থানকে সমর্থন করে। তবে অ্যাকাউন্টটির আনুমানিক দৈনিক লেনদেনের পরিমাণ ১১৬ মিলিয়ন ডলার এবং নমুনায় অন্তর্ভুক্ত কার্যকলাপে এর অংশ Arcus ট্রেডারদের জন্য গুরুত্বপূর্ণ হতে পারে: কেন্দ্রীভূত ও দ্রুতগতির কোনো মার্কেট মেকার প্রদর্শিত বাজারের গভীরতা ও এক্সিকিউশনের গুণমানে উল্লেখযোগ্য প্রভাব ফেলতে পারে, বিশেষ করে সে তার অর্ডার তুলে নিলে বা নতুন দামে দিলে।
স্বল্প মেয়াদে ট্রেডাররা Arcus-এর স্প্রেড, অর্ডার-বুকের গভীরতা এবং Binance-এর সঙ্গে দামের সামঞ্জস্যের দিকে নজর রাখতে পারেন। এই অনুসন্ধানগুলো ধীরগতির লিকুইডিটি প্রদানকারীদের জন্য adverse selection-এর ঝুঁকি তুলে ধরে এবং দেখায় যে সামান্য দামের সুবিধা লাভজনক হবে কি না, তা কম ফি নির্ধারণ করতে পারে। খণ্ডিত বাজারে একই ধরনের lead-lag কৌশল দেখা গেছে, যেখানে দ্রুততর অংশগ্রহণকারীরা এমন কোটের বিপরীতে লেনদেন করে, যা এখনো কোনো রেফারেন্স ভেন্যুর দামের সঙ্গে সমন্বয় করা হয়নি। দ্রুত দামের ওঠানামার সময় এ ধরনের কার্যকলাপ লিকুইডিটিকে আরও ভঙ্গুর করে তুলতে পারে, তবে অ্যাকাউন্টটি বৃহত্তর অস্থিতিশীলতা সৃষ্টি করেছে—প্রবন্ধটি তা প্রতিষ্ঠা করে না।
দীর্ঘ মেয়াদে, এই বিশ্লেষণ Arcus ও এর ব্যবহারকারীদের ভেন্যুর লেটেন্সি, ফি-সংক্রান্ত প্রণোদনা এবং লিকুইডিটির কেন্দ্রীভবন পর্যবেক্ষণে উৎসাহিত করতে পারে। Arcus কোট আপডেটের গতি বাড়ালে, প্রতিদ্বন্দ্বী মার্কেট মেকাররা দ্রুততর হলে বা ফি বেড়ে গেলে কৌশলটির কার্যকারিতা কমতে পারে। বিপরীতে, প্রণোদনা অব্যাহত থাকলে এবং পুরোনো কোট থেকে গেলে এ ধরনের কার্যকলাপ চলতে পারে। প্রমাণ কেবল Arcus-এর প্রকাশ্য তথ্য ও একটি অ্যাকাউন্টে সীমিত; এটি এক্সচেঞ্জের সামগ্রিক সুস্থতা প্রতিষ্ঠা করে না বা প্ল্যাটফর্মের বাইরের কোনো হেজিং প্রকাশ করে না। তাই এটিকে ক্রিপ্টো দামের দিকনির্দেশক সংকেত হিসেবে পড়া উচিত নয়।