Arcus Market Maker câștigă din tranzacții rapide, cu comisioane mici
Un market maker de înaltă frecvență de pe Arcus, identificat prin adresa publică 0x00cb…aad1, a reprezentat 27%–29% din tranzacții în două ore eșantionate și a tranzacționat pe 60 de piețe. Articolul estimează rulajul său zilnic la aproximativ 116 milioane de dolari, pe baza cotei de piață din eșantion și a volumului Arcus pe 24 de ore.
Analiza tranzacțiilor NVDA-USD pe o perioadă de 6,3 zile sugerează că market makerul de pe Arcus a obținut cea mai mare parte a profitului brut acționând ca taker: aproximativ 1.446 de dolari, față de 268 de dolari din tranzacțiile ca maker. Se estimează că tranzacțiile taker au captat 0,99 puncte de bază pe tranzacție, reacționând la mișcările de preț de pe Binance înainte ca cotațiile Arcus să fie actualizate. Pierderile asociate inventarului au fost de aproximativ 71 de dolari.
Comisioanele au fost esențiale. La rata taker standard a Arcus, strategia analizată ar fi generat pierderi; comisioanele VIP observate pentru adresă și rebate-urile pentru tranzacțiile maker au ridicat profitul net estimat la aproximativ 662 de dolari. Contul deținea poziții pe 60 de piețe, cu un capital propriu de aproximativ 45.774 de dolari care susținea o expunere noțională de 678.000 de dolari. Cercetătorii nu au găsit dovezi clare de hedging imediat pe Binance sau de hedging între pozițiile NVDA și cele pe indici de pe Arcus. Analiza se bazează pe date publice și nu poate exclude hedgingul în alte locuri.
Neutral
Raportul descrie mecanica de tranzacționare a unui singur cont Arcus, nu o schimbare a fundamentelor pieței, a reglementărilor sau a condițiilor rețelei. Prin urmare, impactul său direct asupra pieței în ansamblu este probabil limitat, ceea ce susține o perspectivă neutră. Totuși, rulajul zilnic estimat al contului, de 116 milioane de dolari, și ponderea sa în activitatea analizată pot conta pentru traderii Arcus: un formator de piață concentrat și rapid poate influența semnificativ adâncimea afișată și calitatea execuției, mai ales dacă își retrage sau își reconfigurează ordinele.
Pe termen scurt, traderii pot urmări spreadurile Arcus, adâncimea registrului de ordine și alinierea prețurilor cu Binance. Constatările evidențiază riscul de selecție adversă pentru furnizorii de lichiditate mai lenți și arată că taxele reduse pot determina dacă micile avantaje de preț sunt profitabile. Strategii similare de anticipare și exploatare a decalajelor au apărut pe piețe fragmentate, unde participanții mai rapizi tranzacționează împotriva cotațiilor care nu au fost încă actualizate în raport cu o piață de referință. O astfel de activitate poate face lichiditatea mai fragilă în timpul mișcărilor rapide ale prețurilor, dar articolul nu demonstrează că acest cont a provocat o instabilitate mai amplă.
Pe termen lung, analiza ar putea încuraja Arcus și utilizatorii săi să monitorizeze latența platformei, stimulentele legate de taxe și concentrarea lichidității. Performanța strategiei s-ar putea diminua dacă Arcus îmbunătățește actualizarea cotațiilor, dacă formatorii de piață concurenți devin mai rapizi sau dacă taxele cresc. În schimb, stimulentele persistente și cotațiile învechite ar putea susține acest tip de activitate. Dovezile se limitează la date publice Arcus și la un singur cont; ele nu stabilesc starea generală a bursei și nu dezvăluie eventuale operațiuni de acoperire în afara platformei, așadar nu ar trebui interpretate ca un semnal privind direcția prețurilor criptoactivelor.