Arcus Market Maker зарабатывает на быстрых сделках с низкими комиссиями
Высокочастотный маркет-мейкер на Arcus, идентифицированный публичным адресом 0x00cb…aad1, обеспечил 27–29% торгов за два выбранных часа и торговал на 60 рынках. В статье его дневной оборот оценивается примерно в 116 млн долларов на основе доли рынка в выборке и 24-часового объёма Arcus.
Анализ сделок NVDA-USD за 6,3 дня показывает, что большую часть валовой прибыли маркет-мейкер Arcus получил, выступая в роли тейкера: около 1 446 долларов против 268 долларов от сделок в роли мейкера. По оценке, тейкерские сделки приносили 0,99 базисного пункта на сделку: бот реагировал на движения цены на Binance до обновления котировок Arcus. Убытки, связанные с инвентарём, составили около 71 доллара.
Комиссии имели решающее значение. При стандартной тейкерской комиссии Arcus стратегия в выборке принесла бы убыток; наблюдавшиеся у адреса VIP-комиссии и ребейты за мейкерские сделки увеличили оценочную чистую прибыль примерно до 662 долларов. На счёте были позиции на 60 рынках; капитал в размере около 45 774 долларов обеспечивал номинальную экспозицию в 678 000 долларов. Исследователи не обнаружили явных свидетельств немедленного хеджирования на Binance или хеджирования позиций по NVDA позициями по индексам на Arcus. Анализ основан на общедоступных данных и не позволяет исключить хеджирование на других площадках.
Neutral
В отчёте описывается механика торговли одного аккаунта Arcus, а не изменение рыночных фундаментальных факторов, регулирования или сетевых условий. Поэтому его прямое влияние на рынок в целом, вероятно, ограничено, что служит основанием для нейтральной оценки. Однако расчётный дневной оборот аккаунта в размере 116 миллионов долларов и его доля в выборке активности могут иметь значение для трейдеров Arcus: крупный и быстрый маркетмейкер способен существенно влиять на видимую глубину рынка и качество исполнения, особенно если он снимает или переоценивает свои заявки.
В краткосрочной перспективе трейдеры могут следить за спредами Arcus, глубиной книги ордеров и соответствием цен Binance. Результаты подчёркивают риск неблагоприятного отбора для более медленных поставщиков ликвидности и показывают, что низкие комиссии могут определять, будут ли небольшие ценовые преимущества прибыльными. Подобные стратегии опережения и отставания встречались на фрагментированных рынках, где более быстрые участники торгуют против котировок, ещё не обновлённых вслед за эталонной площадкой. Такая активность может сделать ликвидность более уязвимой во время резких движений цен, однако статья не доказывает, что этот аккаунт вызвал более масштабную нестабильность.
В долгосрочной перспективе анализ может побудить Arcus и её пользователей следить за задержками площадки, стимулами в виде комиссий и концентрацией ликвидности. Эффективность стратегии может снизиться, если Arcus улучшит обновление котировок, конкурирующие маркетмейкеры станут быстрее или комиссии вырастут. И наоборот, устойчивые стимулы и устаревшие котировки могут поддерживать такую активность. Доказательная база ограничивается общедоступными данными Arcus и одним аккаунтом; она не позволяет оценить общее состояние биржи и не раскрывает возможное хеджирование вне платформы, поэтому её не следует трактовать как сигнал направления движения цен на криптовалюты.