Arcus Market Maker ทำกำไรจากการซื้อขายที่รวดเร็วและค่าธรรมเนียมต่ำ
ผู้ดูแลสภาพคล่องความถี่สูงบน Arcus ซึ่งระบุด้วยที่อยู่สาธารณะ 0x00cb…aad1 มีสัดส่วน 27%–29% ของการซื้อขายในช่วงสองชั่วโมงที่สุ่มตัวอย่าง และซื้อขายใน 60 ตลาด บทความประเมินยอดซื้อขายต่อวันไว้ที่ประมาณ 116 ล้านดอลลาร์ โดยอิงจากส่วนแบ่งตลาดในตัวอย่างและปริมาณซื้อขาย 24 ชั่วโมงของ Arcus
การวิเคราะห์ธุรกรรม NVDA-USD เป็นเวลา 6.3 วันชี้ว่า ผู้ดูแลสภาพคล่องรายนี้บน Arcus ได้กำไรขั้นต้นส่วนใหญ่จากการเป็น taker หรือผู้รับสภาพคล่อง คิดเป็นประมาณ 1,446 ดอลลาร์ เทียบกับ 268 ดอลลาร์จากการซื้อขายในฐานะ maker หรือผู้ให้สภาพคล่อง คาดว่าธุรกรรม taker ทำกำไรได้ 0.99 จุดเบสิสต่อธุรกรรม โดยตอบสนองต่อการเคลื่อนไหวของราคาบน Binance ก่อนที่ราคาเสนอซื้อขายบน Arcus จะอัปเดต ส่วนการขาดทุนที่เกี่ยวข้องกับสินค้าคงคลังอยู่ที่ประมาณ 71 ดอลลาร์
ค่าธรรมเนียมมีความสำคัญอย่างยิ่ง หากใช้อัตรา taker มาตรฐานของ Arcus กลยุทธ์ที่สุ่มตัวอย่างมาจะขาดทุน แต่ค่าธรรมเนียมระดับ VIP ที่ตรวจพบสำหรับที่อยู่นี้และเงินคืนจากการซื้อขายแบบ maker ทำให้กำไรสุทธิที่ประเมินได้เพิ่มเป็นประมาณ 662 ดอลลาร์ บัญชีนี้ถือสถานะใน 60 ตลาด โดยมีส่วนของผู้ถือหุ้นราว 45,774 ดอลลาร์รองรับการเปิดรับความเสี่ยงตามมูลค่าที่ตราไว้ 678,000 ดอลลาร์ นักวิจัยไม่พบหลักฐานชัดเจนว่ามีการป้องกันความเสี่ยงทันทีบน Binance หรือป้องกันความเสี่ยงระหว่างสถานะ NVDA กับสถานะดัชนีบน Arcus การวิเคราะห์อาศัยข้อมูลสาธารณะ จึงไม่อาจตัดความเป็นไปได้ของการป้องกันความเสี่ยงในที่อื่นได้
Neutral
รายงานนี้อธิบายกลไกการซื้อขายของบัญชี Arcus หนึ่งบัญชี ไม่ใช่การเปลี่ยนแปลงของปัจจัยพื้นฐานในตลาด กฎระเบียบ หรือสภาวะของเครือข่าย ดังนั้น ผลกระทบโดยตรงต่อตลาดในวงกว้างจึงมีแนวโน้มจำกัด ซึ่งสนับสนุมมุมมองเป็นกลาง อย่างไรก็ตาม มูลค่าการซื้อขายรายวันที่ประเมินไว้ที่ 116 ล้านดอลลาร์ของบัญชีนี้ และสัดส่วนของบัญชีในกิจกรรมที่สุ่มตัวอย่าง อาจมีความสำคัญต่อผู้ซื้อขาย Arcus: ผู้ดูแลสภาพคล่องที่มีบทบาทกระจุกตัวและรวดเร็วอาจส่งผลอย่างมีนัยสำคัญต่อความลึกของตลาดที่แสดงและคุณภาพการส่งคำสั่ง โดยเฉพาะหากถอนหรือปรับราคาคำสั่งของตน
ในระยะสั้น ผู้ซื้อขายอาจติดตามส่วนต่างราคาเสนอซื้อ-เสนอขายของ Arcus ความลึกของสมุดคำสั่งซื้อขาย และการสอดคล้องของราคากับ Binance ข้อค้นพบชี้ให้เห็นความเสี่ยงจากการถูกเลือกซื้อขายในทางเสียเปรียบสำหรับผู้ให้สภาพคล่องที่ช้ากว่า และแสดงให้เห็นว่าค่าธรรมเนียมต่ำอาจเป็นตัวกำหนดว่าความได้เปรียบด้านราคาเพียงเล็กน้อยจะทำกำไรได้หรือไม่ กลยุทธ์การชิงจังหวะและความล่าช้าที่คล้ายกันนี้เคยเกิดขึ้นในตลาดที่แยกส่วน ซึ่งผู้เข้าร่วมที่เร็วกว่าเข้าซื้อขายกับราคาเสนอที่ยังไม่ได้ปรับตามตลาดอ้างอิง กิจกรรมเช่นนี้อาจทำให้สภาพคล่องเปราะบางขึ้นในช่วงที่ราคาเคลื่อนไหวรวดเร็ว แต่บทความไม่ได้ยืนยันว่าบัญชีนี้เป็นสาเหตุของความไม่เสถียรในวงกว้าง
ในระยะยาว การวิเคราะห์นี้อาจกระตุ้นให้ Arcus และผู้ใช้ติดตามค่าความหน่วงของแพลตฟอร์ม แรงจูงใจด้านค่าธรรมเนียม และการกระจุกตัวของสภาพคล่อง ประสิทธิภาพของกลยุทธ์อาจลดลงหาก Arcus ปรับปรุงการอัปเดตราคาเสนอ ผู้ดูแลสภาพคล่องรายอื่นทำงานได้เร็วขึ้น หรือค่าธรรมเนียมสูงขึ้น ในทางกลับกัน แรงจูงใจที่ดำเนินต่อเนื่องและราคาเสนอที่ล้าสมัยอาจช่วยให้กิจกรรมลักษณะนี้ยังคงอยู่ หลักฐานจำกัดอยู่เพียงข้อมูลสาธารณะของ Arcus และบัญชีเดียว ไม่ได้ยืนยันสุขภาพโดยรวมของตลาดซื้อขายหรือเปิดเผยการป้องกันความเสี่ยงนอกแพลตฟอร์ม ดังนั้นจึงไม่ควรตีความว่าเป็นสัญญาณบอกทิศทางราคาคริปโทเคอร์เรนซี