Kumikita ang Arcus Market Maker sa mabilis na pangangalakal na may mababang bayarin
Isang high-frequency market maker sa Arcus, na tinukoy sa pampublikong address na 0x00cb…aad1, ang bumuo ng 27%–29% ng kalakalan sa dalawang sinuring oras at nakipagkalakalan sa 60 merkado. Tinataya ng artikulo na nasa humigit-kumulang $116 milyon ang arawang turnover nito, batay sa bahagi nito sa merkado sa mga sinuring oras at sa 24-oras na volume ng Arcus.
Ipinapahiwatig ng pagsusuri sa 6.3 araw ng mga trade sa NVDA-USD na nakamit ng Arcus market maker ang malaking bahagi ng gross profit nito sa pamamagitan ng pagkuha ng liquidity: humigit-kumulang $1,446, kumpara sa $268 mula sa mga maker trade. Tinatayang nakakuha ng 0.99 basis point kada trade ang mga taker trade nito sa pamamagitan ng pagtugon sa mga galaw ng presyo sa Binance bago mag-update ang mga quote sa Arcus. Nasa humigit-kumulang $71 ang mga pagkaluging may kaugnayan sa inventory.
Napakahalaga ng mga bayarin. Sa karaniwang taker rate ng Arcus, malulugi sana ang estratehiyang sinuri; dahil sa mga naobserbahang VIP-level fee at maker rebate ng address, umabot sa tinatayang $662 ang net profit. May mga posisyon ang account sa 60 merkado, at sinuportahan ng humigit-kumulang $45,774 na equity ang $678,000 na notional exposure. Walang nakitang malinaw na ebidensiya ang mga mananaliksik ng agarang hedging sa Binance o hedging sa pagitan ng mga posisyon sa NVDA at mga index sa Arcus. Nakabatay ang pagsusuri sa pampublikong datos at hindi nito maaalis ang posibilidad ng hedging sa ibang lugar.
Neutral
Inilalarawan ng ulat ang mekanika ng pangangalakal ng isang Arcus account, hindi ang pagbabago sa mga salik na pundasyon ng merkado, regulasyon, o mga kondisyon ng network. Kaya malamang na limitado ang tuwirang epekto nito sa mas malawak na merkado, na sumusuporta sa neutral na pananaw. Gayunman, maaaring mahalaga sa mga Arcus trader ang tinatayang $116 milyon na arawang turnover ng account at ang bahagi nito sa sinuring aktibidad: malaki ang maaaring maging epekto ng isang nakapokus at mabilis na market maker sa ipinapakitang lalim ng merkado at kalidad ng execution, lalo na kung aalisin o babaguhin nito ang presyo ng mga order.
Sa maikling panahon, maaaring bantayan ng mga trader ang mga spread ng Arcus, lalim ng order book, at pagkakatugma ng presyo nito sa Binance. Itinatampok ng mga natuklasan ang panganib ng adverse selection para sa mas mababagal na tagapagbigay ng liquidity at ipinapakitang maaaring magtakda ang mabababang bayarin kung kikita ba ang maliliit na lamang sa presyo. Lumitaw na rin ang mga kahalintulad na lead-lag strategy sa mga pira-pirasong merkado, kung saan nakikipagkalakalan ang mas mabilis na mga kalahok laban sa mga quote na hindi pa naaayon sa isang reference venue. Maaari nitong gawing mas marupok ang liquidity kapag mabilis ang galaw ng presyo, ngunit hindi pinatutunayan ng artikulo na nagdulot ang account na ito ng mas malawak na kawalang-katatagan.
Sa mas mahabang panahon, maaaring mahikayat ng pagsusuri ang Arcus at mga user nito na subaybayan ang latency ng venue, mga insentibo sa bayarin, at konsentrasyon ng liquidity. Maaaring humina ang bisa ng estratehiya kung pagbutihin ng Arcus ang pag-update ng mga quote, bumilis ang mga kakompetensiyang market maker, o tumaas ang mga bayarin. Sa kabilang banda, maaaring magpatuloy ang ganitong aktibidad kung mananatili ang mga insentibo at may mga lipas na quote. Limitado ang ebidensiya sa pampublikong datos ng Arcus at iisang account; hindi nito pinatutunayan ang pangkalahatang kalagayan ng exchange o inilalantad ang anumang hedging sa labas ng platform, kaya hindi ito dapat ituring na senyas ng direksiyon ng mga presyo ng crypto.