Arcus Market Maker تیز رفتار اور کم فیس والی ٹریڈنگ سے کمائی کرتا ہے
Arcus پر ایک ہائی فریکوئنسی مارکیٹ میکر، جس کی شناخت عوامی ایڈریس 0x00cb…aad1 سے کی گئی، نے نمونے کے لیے منتخب کیے گئے دو گھنٹوں میں 27%–29% ٹریڈنگ کی اور 60 مارکیٹس میں لین دین کیا۔ مضمون کے مطابق، نمونے میں اس کے مارکیٹ شیئر اور Arcus کے 24 گھنٹے کے حجم کی بنیاد پر اس کا یومیہ ٹرن اوور تقریباً 116 ملین ڈالر تھا۔
NVDA-USD کی 6.3 دن کی ٹریڈز کے تجزیے سے ظاہر ہوتا ہے کہ Arcus کے مارکیٹ میکر نے اپنا زیادہ تر مجموعی منافع لیکویڈیٹی لینے کے ذریعے کمایا: تقریباً 1,446 ڈالر، جبکہ میکر ٹریڈز سے 268 ڈالر حاصل ہوئے۔ Arcus کے کوٹس اپ ڈیٹ ہونے سے پہلے Binance پر قیمتوں کی نقل و حرکت کے مطابق کارروائی کرکے اس کی ٹیکر ٹریڈز نے فی ٹریڈ اندازاً 0.99 بیسس پوائنٹس حاصل کیے۔ انوینٹری سے متعلق نقصانات تقریباً 71 ڈالر تھے۔
فیسیں فیصلہ کن تھیں۔ Arcus کی معیاری ٹیکر فیس پر نمونے میں شامل حکمتِ عملی خسارے میں رہتی؛ اس ایڈریس کی مشاہدہ شدہ VIP سطح کی فیسوں اور میکر ریبیٹس کے باعث تخمینی خالص منافع تقریباً 662 ڈالر ہوگیا۔ اکاؤنٹ کے 60 مارکیٹس میں پوزیشنز تھیں، جن میں تقریباً 45,774 ڈالر کی ایکویٹی نے 678,000 ڈالر کی نوشنل ایکسپوژر کو سہارا دیا۔ محققین کو Binance پر فوری ہیجنگ یا Arcus پر NVDA اور انڈیکس پوزیشنز کے درمیان ہیجنگ کا کوئی واضح ثبوت نہیں ملا۔ یہ تجزیہ عوامی ڈیٹا پر مبنی ہے اور دوسری جگہ ہیجنگ کے امکان کو رد نہیں کرسکتا۔
Neutral
رپورٹ میں ایک Arcus اکاؤنٹ کے ٹریڈنگ طریقۂ کار کو بیان کیا گیا ہے، نہ کہ مارکیٹ کے بنیادی عوامل، ضوابط یا نیٹ ورک کی صورتِ حال میں کسی تبدیلی کو۔ اس لیے مجموعی مارکیٹ پر اس کا براہِ راست اثر غالباً محدود ہے، جو غیر جانب دار مؤقف کی تائید کرتا ہے۔ تاہم، اکاؤنٹ کا اندازاً یومیہ ٹرن اوور 116 ملین ڈالر اور نمونے میں شامل سرگرمی میں اس کا حصہ Arcus کے ٹریڈرز کے لیے اہم ہو سکتا ہے: ایک مرتکز اور تیز رفتار مارکیٹ میکر دکھائی جانے والی مارکیٹ کی گہرائی اور آرڈر پر عمل درآمد کے معیار پر نمایاں اثر ڈال سکتا ہے، خاص طور پر اگر وہ اپنے آرڈرز واپس لے لے یا ان کی قیمت بدل دے۔
قلیل مدت میں، ٹریڈرز Arcus کے اسپریڈز، آرڈر بُک کی گہرائی اور Binance کے ساتھ قیمتوں کی مطابقت پر نظر رکھ سکتے ہیں۔ نتائج سست رفتار لیکویڈیٹی فراہم کرنے والوں کے لیے adverse selection کے خطرے کو نمایاں کرتے ہیں اور دکھاتے ہیں کہ کم فیس یہ طے کر سکتی ہے کہ قیمت کا معمولی فائدہ منافع بخش ہوگا یا نہیں۔ اسی نوعیت کی lead-lag حکمتِ عملیاں بکھری ہوئی مارکیٹوں میں دیکھی گئی ہیں، جہاں تیز رفتار شرکا ایسے کوٹس کے مقابلے میں تجارت کرتے ہیں جنہیں ابھی کسی حوالہ جاتی پلیٹ فارم کی قیمت کے مطابق تبدیل نہیں کیا گیا ہوتا۔ تیزی سے قیمت بدلنے کے دوران ایسی سرگرمی لیکویڈیٹی کو زیادہ نازک بنا سکتی ہے، لیکن مضمون یہ ثابت نہیں کرتا کہ اس اکاؤنٹ نے وسیع تر عدم استحکام پیدا کیا۔
طویل مدت میں، یہ تجزیہ Arcus اور اس کے صارفین کو پلیٹ فارم کی تاخیر، فیس سے متعلق مراعات اور لیکویڈیٹی کے ارتکاز کی نگرانی پر آمادہ کر سکتا ہے۔ اگر Arcus کوٹس کی تازہ کاری بہتر بنائے، حریف مارکیٹ میکر زیادہ تیز ہو جائیں یا فیس بڑھ جائے تو اس حکمتِ عملی کی کارکردگی کمزور پڑ سکتی ہے۔ اس کے برعکس، مراعات برقرار رہیں اور پرانے کوٹس موجود ہوں تو اس قسم کی سرگرمی جاری رہ سکتی ہے۔ شواہد صرف Arcus کے عوامی ڈیٹا اور ایک اکاؤنٹ تک محدود ہیں؛ ان سے ایکسچینج کی مجموعی صحت ثابت نہیں ہوتی اور نہ ہی پلیٹ فارم سے باہر کی کسی ہیجنگ کا پتا چلتا ہے، اس لیے اسے کرپٹو قیمتوں کی سمت کا اشارہ نہیں سمجھنا چاہیے۔