Arcus Market Maker 透過快速、低手續費交易賺取收益
Arcus 上一名高頻市場莊家，以公開地址 0x00cb…aad1 識別，在抽樣的兩小時內佔交易量 27%–29%，並於 60 個市場進行交易。文章根據其抽樣時段的市場份額及 Arcus 的 24 小時成交量，估算其每日成交額約為 1.16 億美元。
對 6.3 天 NVDA-USD 交易的分析顯示，這名 Arcus 市場莊家大部分毛利來自主動撮合、承接流動性：約 1,446 美元，相比之下，maker 交易帶來 268 美元。其 taker 交易在 Arcus 報價更新前，利用 Binance 的價格變動作出反應，估計每筆交易捕捉到 0.99 個基點。與庫存相關的損失約為 71 美元。
手續費至關重要。若按 Arcus 的標準 taker 費率計算，抽樣中的策略會錄得虧損；該地址觀察到的 VIP 級別費率及 maker 回贈，令估算淨利潤達約 662 美元。該帳戶在 60 個市場持有倉位，以約 45,774 美元的權益支撐 678,000 美元的名義曝險。研究人員未找到明確證據，證明其在 Binance 即時對沖，或在 Arcus 上對沖 NVDA 與指數倉位。分析以公開資料為基礎，無法排除其在其他地方進行對沖。
Neutral
報告描述的是一個 Arcus 帳戶的交易機制，而非市場基本因素、監管或網絡狀況出現變化。因此，它對整體市場的直接影響可能有限，支持中性看法。不過，該帳戶估計每日成交額達 1.16 億美元，且佔樣本活動一定比例，對 Arcus 交易者而言可能相當重要：集中而快速的做市商可能對顯示的市場深度及成交質素造成重大影響，尤其是在它撤回或重新調整訂單價格時。
短期內，交易者可能會留意 Arcus 的買賣差價、訂單簿深度，以及價格與 Binance 的一致程度。調查結果突顯了較慢的流動性提供者面對的逆向選擇風險，亦顯示低手續費可能決定微小的價格優勢能否帶來利潤。類似的領先－滯後策略曾在市場分散的環境中出現：速度較快的參與者會針對尚未按參考交易平台價格調整的報價進行交易。價格快速變動時，這類活動可能令流動性更脆弱，但文章並未證明這個帳戶造成了更廣泛的不穩定。
長遠而言，這項分析或會促使 Arcus 及其用戶監察交易平台的延遲、手續費激勵，以及流動性集中程度。如果 Arcus 改善報價更新、競爭對手做市商加快速度，或手續費上升，這項策略的成效可能會減弱。相反，若激勵持續而過時報價仍然存在，這類活動便可能延續。證據僅限於 Arcus 的公開數據及一個帳戶；它既不能證明交易所整體的健康狀況，也沒有揭示任何平台外對沖活動，因此不應將其視為加密貨幣價格走勢的方向性訊號。