Arcus Market Maker 透過快速、低手續費交易賺取收益
Arcus 上一名高頻市場造市者，以公開地址 0x00cb…aad1 識別，在抽樣的兩小時內占交易量 27%–29%，並於 60 個市場進行交易。文章根據其抽樣時段的市場占比及 Arcus 的 24 小時交易量，估計其每日成交額約為 1.16 億美元。
對 6.3 天 NVDA-USD 交易的分析顯示，這名 Arcus 市場造市者大部分毛利來自主動承接流動性：約 1,446 美元，相較之下，maker 交易帶來 268 美元。其 taker 交易在 Arcus 報價更新前，利用 Binance 的價格變動採取行動，估計每筆交易捕捉到 0.99 個基點。與庫存相關的損失約為 71 美元。
手續費是關鍵因素。若按 Arcus 的標準 taker 費率計算，抽樣中的策略會虧損；該地址觀察到的 VIP 級別費率及 maker 回饋，使估計淨利潤達到約 662 美元。該帳戶在 60 個市場持有部位，以約 45,774 美元的權益支撐 678,000 美元的名目曝險。研究人員未找到明確證據，證明其在 Binance 立即避險，或在 Arcus 上對 NVDA 與指數部位進行避險。分析以公開資料為基礎，無法排除其在其他地方避險的可能性。
Neutral
報告描述的是一個 Arcus 帳戶的交易機制，而非市場基本面、監管或網路狀況的變化。因此，它對整體市場的直接影響可能有限，支持中性看法。不過，該帳戶估計每日成交額達 1.16 億美元，且占樣本活動一定比例，對 Arcus 交易者而言可能相當重要：集中且快速的造市商可能對顯示的市場深度及成交品質造成重大影響，尤其是在它撤回或重新調整委託價格時。
短期內，交易者可能會留意 Arcus 的價差、委託簿深度，以及價格與 Binance 的一致程度。調查結果突顯了較慢的流動性提供者面臨的逆向選擇風險，也顯示低手續費可能決定微小的價格優勢能否帶來利潤。類似的領先－落後策略曾出現在市場分散的環境中：速度較快的參與者會針對尚未依參考交易平台價格調整的報價進行交易。價格快速變動時，這類活動可能讓流動性更加脆弱，但文章並未證明這個帳戶造成了更廣泛的不穩定。
長期而言，這項分析或會促使 Arcus 及其使用者監控交易平台延遲、手續費誘因，以及流動性集中程度。如果 Arcus 改善報價更新、競爭對手造市商加快速度，或手續費上升，這項策略的成效可能會減弱。相反地，若誘因持續且過時報價仍然存在，這類活動便可能延續。證據僅限於 Arcus 的公開資料及一個帳戶；它既不能證明交易所整體的健康狀況，也未揭露任何平台外避險活動，因此不應將其視為加密貨幣價格走勢的方向性訊號。