آرثر هايز: سيولة الدولار ستدفع انتعاش البيتكوين في عام 2026
آرثر هايز، المؤسس المشارِك في BitMEX، يقول إن الأداء المخفت للبيتكوين في 2025 كان إلى حد كبير نتيجة انكماش ائتمان الدولار الأمريكي وتشديد السياسة الكمية للاحتياطي الفيدرالي، وليس ضعفًا جوهريًا في BTC. في مقالته "Frowny Cloud" يجادل هايز بأن التحولات في طلب الاحتياطيات (بما في ذلك مشتريات الذهب السيادية وقيود على احتياطيات روسيا) ساعدت الذهب وناسداك على التفوق على البيتكوين رغم أن BTC بلغ أعلى مستوى سنوي داخلي قدره 126,000 دولار. ونظرًا إلى 2026، يتوقع توسع سيولة الدولار الأمريكي عبر نمو ميزانية الاحتياطي الفيدرالي، عمليات إدارة الاحتياطيات (Reserve Management Purchases، RMP) أو مشتريات الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري، واستئناف الإقراض المصرفي — وهو أثر مجتمَع يقدّر أنه قد يضخ نحو 40 مليار دولار شهريًا في الأسواق. يعتقد هايز أن هذه السيولة الورقية المتجددة ستخفض الفوائد، وتدعم الأصول ذات المخاطر، وتخلق ظروفًا لارتفاع في البيتكوين. ويشير إلى رهانات الأسهم الممولة للحصول على تعرض لـ BTC (مثل MicroStrategy، Marathon/Metaplanet) ويقول إنه يجمع Zcash (ZEC) رغم تغيّرات المطورين. ينبغي للمتداولين مراقبة مقاييس الائتمان بالدولار الأمريكي، وحركات ميزانية الاحتياطي الفيدرالي، وأسعار الرهن العقاري، ومستويات سعر البيتكوين الرئيسة (نطاق مذكور حوالي 87k–95k أواخر 2025، ومقاومة قرب 110k).
Bullish
تربط أطروحة هايز السيولة الكلية — وبالتحديد الائتمان بالدولار الأميركي وديناميكيات ميزانية الاحتياطي الفدرالي — مباشرة بحركة سعر البيتكوين. ويذهب إلى أن نطاق تداول BTC في 2025 نابع من تضييق سيولة الدولار وبرنامج التصغير الكمي (QT). إذا توسعت سيولة الدولار في 2026 عبر نمو ميزانية الفيدرالي، أو مشتريات إدارة الاحتياطيات أو شراء سندات الرهن العقاري (MBS)، وتجدد الإقراض المصرفي (القنوات التي يبرزها هايز)، فمن المرجح أن يخفض ذلك أسعار الفائدة الحقيقية ويزيد شهية المخاطرة. هذه الظروف تاريخياً تفضل ارتفاع BTC. للمضاربين، تشير الأخبار إلى: (1) محفز كلي لتجدد الاتجاه الصعودي لـ BTC إذا تغيرت مقاييس السيولة، (2) إمكانية تفوق صفقات الأسهم الممولَة ذات التعرض الكبير للـ BTC أثناء اختراق، و(3) نقاط مراقبة لتوقيت الصفقات — تحديثات ميزانية الفدرالي، أرقام الائتمان بالدولار، أسعار الرهن العقاري ومستويات الأسعار المحددة (دعم ~87k–95k؛ مقاومة ~110k). التأثير قصير المدى: مشروط/مبني على الظروف — قد يقفز BTC عند إعلانات مؤكدة لتوسيع السيولة، مسبباً تقلبات واختراقات سريعة؛ قد يستخدم المتداولون السريعون أسهمًا مُقَلَّبة أو عقوداً آجلة لتضخيم العوائد. التأثير طويل المدى: توسع السيولة المستمر سيكون صعودياً بشكل هيكلي للبيتكوين كأصل مخاطرة وبديل لحفظ القيمة. تظل المخاطر موجودة: إذا لم تتجسد السيولة أو تغيرت ديناميكيات التضخم/الأسعار الحقيقية بشكل غير متوقع، يضعف السيناريو الصعودي. عموماً، رؤية هايز توحي بتحيز صعودي لأسعار BTC مرتبط بمؤشرات كلية مرصودة، لا يقين فوري.