Arthur Hayes: La liquidez en dólares impulsará el repunte de Bitcoin en 2026
Arthur Hayes, cofundador de BitMEX, afirma que el rendimiento contenido de Bitcoin en 2025 se debió en gran parte a una contracción del crédito en dólares estadounidenses y al endurecimiento cuantitativo de la Reserva Federal, no a una debilidad intrínseca de BTC. En su ensayo "Frowny Cloud", Hayes sostiene que los cambios en la demanda de reservas (incluidas las compras soberanas de oro y las restricciones sobre las reservas rusas) ayudaron a que el oro y el Nasdaq superaran a Bitcoin a pesar de que BTC alcanzó un máximo intraanual de 126 000 dólares. De cara a 2026, espera que la liquidez en dólares estadounidenses se expanda mediante el crecimiento del balance de la Fed, compras de Gestión de Reservas (Reserve Management Purchases, RMP) o compras de valores respaldados por hipotecas, y la reanudación del crédito bancario; un efecto combinado que estima podría inyectar aproximadamente 40 000 millones de dólares por mes en los mercados. Hayes cree que esta renovada liquidez fiduciaria reduciría las tasas, respaldaría los activos de riesgo y crearía condiciones para un repunte de Bitcoin. Destaca apuestas apalancadas en renta variable para exposición a BTC (por ejemplo, MicroStrategy, Marathon/Metaplanet) y dice que está acumulando Zcash (ZEC) a pesar de los cambios en los desarrolladores. Los traders deberían vigilar las métricas del crédito en dólares estadounidenses, los movimientos del balance de la Fed, las tasas hipotecarias y niveles clave del precio de Bitcoin (rango señalado alrededor de 87 000–95 000 dólares a finales de 2025, resistencia cerca de 110 000 dólares).
Bullish
La tesis de Hayes vincula la liquidez macro —específicamente el crédito en dólares estadounidenses y la dinámica del balance de la Fed— directamente con la acción del precio de Bitcoin. Sostiene que el rango lateral de BTC en 2025 se debió a una liquidez en dólares más ajustada y a la reducción cuantitativa (QT). Si la liquidez en dólares se expande en 2026 mediante el crecimiento del balance de la Fed, compras de gestión de reservas o compra de MBS, y la renovación del préstamo bancario (los canales que destaca Hayes), esto probablemente reduciría las tasas reales y aumentaría el apetito por riesgo. Esas condiciones históricamente favorecen la apreciación de BTC. Para los traders, la noticia señala: (1) un catalizador macro para un nuevo impulso alcista en BTC si los indicadores de liquidez se reactivan, (2) posible sobrerendimiento de apuestas en acciones apalancadas con gran exposición a BTC durante una ruptura, y (3) puntos de vigilancia para cronometrar operaciones —actualizaciones del balance de la Fed, cifras de crédito en dólares, tipos hipotecarios y niveles de precio definidos (soporte ~87k–95k; resistencia ~110k). Impacto a corto plazo: condicional/relativo — BTC podría dispararse con anuncios confirmados de expansión de liquidez, causando volatilidad y rupturas rápidas; los traders ágiles pueden usar acciones apalancadas o futuros para amplificar retornos. Impacto a largo plazo: una expansión persistente de la liquidez sería estructuralmente alcista para Bitcoin como activo de riesgo y alternativa de almacén de valor. Persisten riesgos: si la liquidez no se materializa o la dinámica de inflación/tasas reales cambia inesperadamente, el caso alcista se debilita. En general, la visión de Hayes implica un sesgo alcista para BTC ligado a indicadores macro observables, no a una certeza inmediata.