Arthur Hayes : La liquidité en dollars stimulera le rebond du Bitcoin en 2026
Arthur Hayes, cofondateur de BitMEX, affirme que la performance mesurée du Bitcoin en 2025 est principalement due à une contraction du crédit en dollars US et au resserrement quantitatif de la Fed, et non à une faiblesse intrinsèque du BTC. Dans son essai « Frowny Cloud », Hayes soutient que des changements dans la demande de réserves (y compris des achats d’or par des souverains et des restrictions sur les réserves russes) ont aidé l’or et le Nasdaq à surperformer le Bitcoin, malgré un sommet intra‑annuel du BTC à 126 000 $. En regardant vers 2026, il s’attend à une expansion de la liquidité en dollars via la croissance du bilan de la Fed, des Reserve Management Purchases (RMP) ou des achats de titres adossés à des hypothèques, et une reprise du crédit bancaire — un effet combiné qu’il estime pouvoir injecter environ 40 milliards de dollars par mois sur les marchés. Hayes estime que cette liquidité fiat renouvelée ferait baisser les taux, soutiendrait les actifs risqués et créerait les conditions d’un rallye du Bitcoin. Il met en avant des positions en actions à effet de levier pour une exposition au BTC (par ex. MicroStrategy, Marathon/Metaplanet) et dit qu’il accumule du Zcash (ZEC) malgré des changements chez les développeurs. Les traders doivent surveiller les métriques du crédit en dollar US, les mouvements du bilan de la Fed, les taux hypothécaires et les niveaux clés du prix du Bitcoin (fourchette notée autour de 87k–95k fin 2025, résistance près de 110k).
Bullish
La thèse de Hayes relie la liquidité macro — en particulier le crédit en dollars US et la dynamique du bilan de la Fed — directement au mouvement des prix du Bitcoin. Il soutient que la phase de range de BTC en 2025 résultait d’une liquidité en dollars resserrée et du QT. Si la liquidité en dollars US s’élargit en 2026 via la croissance du bilan de la Fed, des achats de Reserve Management ou d’MBS, et une reprise du prêt bancaire (les canaux que Hayes met en avant), cela devrait probablement faire baisser les taux réels et accroître l’appétit pour le risque. Ces conditions ont historiquement favorisé l’appréciation du BTC. Pour les traders, la nouvelle indique : (1) un catalyseur macro pour une reprise haussière du BTC si les métriques de liquidité tournent, (2) une possible surperformance des plays actions à effet de levier avec forte exposition BTC lors d’un breakout, et (3) des points de surveillance pour caler les trades — mises à jour du bilan de la Fed, chiffres du dollar credit, taux hypothécaires et niveaux de prix définis (support ~87k–95k ; résistance ~110k). Impact à court terme : conditionnel — le BTC pourrait s’envoler sur des annonces confirmées d’expansion de la liquidité, provoquant volatilité et breakouts rapides ; les traders réactifs peuvent utiliser des plays actions à levier ou des futures pour amplifier les rendements. Impact à long terme : une expansion durable de la liquidité serait structurellement haussière pour le Bitcoin en tant qu’actif risqué et alternative de conservation de valeur. Les risques demeurent : si la liquidité ne se matérialise pas ou si la dynamique inflation/taux réel évolue de façon inattendue, l’argument haussier s’affaiblit. Dans l’ensemble, le point de vue de Hayes implique un biais haussier pour le BTC lié à des indicateurs macro observables, et non une certitude immédiate.