Артур Хейз: Долларлік өтімділік 2026 жылы Bitcoin-ның қалпына келуін жетелейді
BitMEX-тің қосымша негізін қалаушы Артур Хейс 2025 жылы Bitcoin-ның әлсіз көрсеткіші АҚШ долларындағы несиелердің қысқаруы мен Федералдық резервтің (Fed) сандық қатайтуына байланысты болғанын, BTC-нің ішкі әлсіздігімен байланысты емес екенін айтады. "Frowny Cloud" атты эссесінде Хейс резервтерге деген сұраныстың өзгерістері (соның ішінде мемлекеттердің алтын сатып алулары және Ресей резервтеріне енгізілген шектеулер) алтын мен Nasdaq-тың Bitcoin-нан асып түсуіне ықпал еткенін, BTC жыл ішінде $126,000-ға дейін жеткеніне қарамастан осылай болғанын анықтайды. 2026 жылға қарата ол доллар ликвидтігінің Fed балансын ұлғайту, резервтерді басқару сатып алулары (Reserve Management Purchases, RMP) немесе ипотекамен қамтамасыз етілген бағалы қағаздарды сатып алу және банктік несие берудің қалпына келуі арқылы кеңейеді деп күтеді — ол бұл қосарланған әсер ай сайын нарықтарға шамамен $40 миллиард құюы мүмкін деп есептейді. Хейс бұл жаңарған фиаттық ликвидтілік пайыздарды төмендетіп, тәуекелді активтерді қолдап, Bitcoin-ның ралли жасауына жағдай жасайды деп есептейді. Ол BTC-ге экспозиция алу үшін қаржылық левереджді қолданатын акцияларды (мыс., MicroStrategy, Marathon/Metaplanet) атап өтеді және әзірлеушілердің өзгерістеріне қарамастан Zcash (ZEC) жинап жатқанын айтады. Саудагерлер АҚШ долларындағы несие көрсеткіштерін, Fed балансының қозғалыстарын, ипотекалық мөлшерлемелерді және Bitcoin-ның негізгі баға деңгейлерін (2025 жылдың соңында шамамен $87k–$95k аралығы, қарсылық шамамен $110k) бақылауы тиіс.
Bullish
Hayes-тің тұжырымы макро ликвидтілік — атап айтқанда АҚШ доллары кредити және Fed балансын динамикасын — тікелей Bitcoin бағасының қозғалысына байланыстырады. Ол 2025 жылғы BTC-нің диапазонда қалуы доллар ликвидтігінің тарылуы мен QT-ге байланысты болғанын алға тартады. Егер доллар ликвидтігі 2026 жылы Fed балансын ұлғайту, Қорларды басқару сатып алулары немесе MBS сатып алуы және банктік несие берудің қалпына келуі арқылы кеңейсе (Hayes атап көрсеткен арналар), бұл нақты пайыздық мөлшерлемелерді төмендетіп, тәуекелге тәкаппарлықты арттыруы мүмкін. Мұндай жағдайлар тарихи түрде BTC-нің бағасының өсуіне қолайлы. Саудагерлерге жаңалық келесіні білдіреді: (1) ликвидтілік көрсеткіштері өзгерсе BTC үшін жаңадан өсуші қозғалысқа макро катализатор, (2) үзіліс кезінде BTC-ге үлкен экспозициясы бар левереджделген акция ойындарының жоғары өнімділік көрсету ықтималдығы, және (3) сауда уақытын белгілеу үшін бақылау нүктелері — Fed балансын жаңарту, доллар кредите көрсеткіштер, ипотекалық мөлшерлемелер және нақты баға деңгейлері (қолдау ~87k–95k; қарсылық ~110k). Қысқа мерзімді әсер: шартты/тәуелді — ликвидтікті кеңейту туралы расталған хабарламалар BTC-ны секіртіп жіберуі мүмкін, ауытқушылық пен жылдам үзілістерді тудыруы мүмкін; икемді трейдерлер кірістерді көбейту үшін левереджделген акциялар немесе фьючерстер қолдана алады.Ұзақ мерзімді әсер: тұрақты ликвидтіктің кеңеюі Bitcoin-ды тәуекел активі және құнды сақтау баламасы ретінде құрылымдық түрде биік болашаққа итермелейді. Қауіптер сақталады: егер ликвидтілік жүзеге аспаса немесе инфляция/нақты мөлшерлемелер динамикасы күтпеген өзгерістерге ұшыраса, бычий сценарий әлсірейді. Жалпы алғанда, Hayes-тің көзқарасы BTC үшін observed макро көрсеткіштерге негізделген бычий бағалық бейімді көрсетеді, шұғыл кепілдік емес.