아서 헤이스: 달러 유동성이 2026년 비트코인 반등을 견인할 것
BitMEX 공동창업자 아서 헤이스는 2025년 비트코인의 저조한 성과가 BTC의 내재적 약세가 아니라 미국 달러 신용의 축소와 연준의 양적 긴축 때문이라고 말합니다. 그의 에세이 "Frowny Cloud"에서 헤이스는 준비자산 수요의 변화(주권 국가들의 금 매수 및 러시아 준비금에 대한 제약 포함)가 비트코인이 연중 최고 126,000달러를 기록했음에도 불구하고 금과 나스닥이 비트코인을 능가하게 했다고 주장합니다. 2026년을 바라보며 그는 연준의 대차대조표 확대, Reserve Management Purchases(RMP) 또는 모기지담보증권 매입, 은행 대출의 재개를 통해 달러 유동성이 확대될 것으로 예상하며, 이들 결합 효과로 매월 약 400억 달러가 시장에 유입될 수 있다고 추정합니다. 헤이스는 이로 인해 금리가 하락하고 위험자산이 지지되며 비트코인 랠리의 여건이 조성될 것이라고 믿습니다. 그는 BTC 노출을 위한 레버리지 주식(예: MicroStrategy, Marathon/Metaplanet)을 강조하며, 개발자 변경에도 불구하고 Zcash(ZEC)를 축적하고 있다고 말합니다. 트레이더는 미국 달러 신용 지표, 연준 대차대조표 움직임, 모기지 금리 및 주요 비트코인 가격 수준(2025년 말 약 87k–95k 범위, 저항선 약 110k 근처)을 모니터링해야 합니다.
Bullish
헤이스의 논문은 거시 유동성 — 구체적으로는 미 달러 신용과 연준(Fed) 대차대조표의 역학 — 을 비트코인 가격 움직임과 직접 연결합니다. 그는 2025년 BTC의 횡보가 달러 유동성 긴축과 양적긴축(QT) 때문이라고 주장합니다. 만약 2026년에 연준 대차대조표 확대, 준비금 관리 매입 또는 MBS 매입, 그리고 은행 대출 재개(헤이스가 강조한 채널)를 통해 미 달러 유동성이 확대된다면, 이는 실질금리를 낮추고 투자 성향(리스크 선호)을 높일 가능성이 큽니다. 이러한 조건은 역사적으로 BTC의 상승에 유리했습니다. 트레이더에게 이 뉴스가 주는 신호는: (1) 유동성 지표가 반전될 경우 BTC의 재상승을 촉발할 수 있는 거시적 촉매, (2) 브레이크아웃 시 대규모 BTC 익스포저를 가진 레버리지드 주식 포지션의 아웃퍼폼 가능성, (3) 거래 타이밍을 위한 주시 포인트 — 연준 대차대조표 업데이트, 달러 크레딧 수치, 주택담보대출 금리 및 정의된 가격대(지지 ~87k–95k; 저항 ~110k). 단기적 영향: 조건부 — 유동성 확대 발표가 확인되면 BTC가 급등해 변동성과 빠른 브레이크아웃을 초래할 수 있음; 민첩한 트레이더는 레버리지드 주식 또는 선물을 이용해 수익을 증폭시킬 수 있음. 장기적 영향: 지속적인 유동성 확대는 리스크 자산이자 가치 저장 수단 대안으로서 비트코인에 구조적으로 긍정적일 것임. 리스크는 여전함: 유동성이 실현되지 않거나 인플레이션/실질금리 역학이 예상치 못하게 변하면 강세 논리는 약화됨. 전반적으로 헤이스의 관점은 즉각적인 확실성이 아니라 관찰 가능한 거시 지표들에 연동된 BTC의 강세 편향을 시사합니다.