Arthur Hayes: Liquidez em dólares impulsionará a recuperação do Bitcoin em 2026
Arthur Hayes, cofundador da BitMEX, diz que o desempenho contido do Bitcoin em 2025 se deveu em grande parte a uma contração do crédito em dólar americano e ao aperto quantitativo do Federal Reserve, não a uma fraqueza intrínseca do BTC. Em seu ensaio "Frowny Cloud", Hayes argumenta que mudanças na demanda por reservas (incluindo compras soberanas de ouro e restrições sobre reservas russas) ajudaram o ouro e o Nasdaq a superar o Bitcoin, apesar de o BTC ter atingido uma máxima intraanual de US$126.000. Olhando para 2026, ele espera que a liquidez em dólar americano se expanda por meio do crescimento do balanço do Fed, Compras de Gestão de Reservas (Reserve Management Purchases, RMP) ou compras de títulos lastreados em hipotecas, e a retomada do crédito bancário — um efeito combinado que ele estima poder injetar cerca de US$40 bilhões por mês nos mercados. Hayes acredita que essa renovada liquidez fiduciária reduziria as taxas, apoiaria ativos de risco e criaria condições para uma alta do Bitcoin. Ele destaca operações alavancadas em ações para exposição a BTC (por exemplo, MicroStrategy, Marathon/Metaplanet) e diz que está acumulando Zcash (ZEC) apesar das mudanças de desenvolvedores. Os traders devem monitorar métricas do crédito em dólar americano, movimentos do balanço do Fed, taxas de hipoteca e níveis-chave de preço do Bitcoin (faixa indicada em torno de US$87k–US$95k no final de 2025, resistência próxima a US$110k).
Bullish
A tese de Hayes liga a liquidez macro —especificamente o crédito em dólares dos EUA e a dinâmica do balanço do Fed— diretamente à ação do preço do Bitcoin. Ele argumenta que a faixa limitada do BTC em 2025 decorreu de liquidez em dólares mais apertada e de QT. Se a liquidez em dólares se expandir em 2026 por meio do crescimento do balanço do Fed, compras de gerenciamento de reservas ou compra de MBS, e renovação do crédito bancário (os canais que Hayes destaca), isso provavelmente reduziria as taxas reais e aumentaria o apetite por risco. Essas condições historicamente favorecem a apreciação do BTC. Para traders, a notícia sinaliza: (1) um catalisador macro para nova valorização do BTC caso os indicadores de liquidez mudem, (2) potencial outperformance de posições alavancadas em ações com grande exposição a BTC durante uma quebra, e (3) pontos de observação para cronometrar trades — atualizações do balanço do Fed, números de crédito em dólares, taxas hipotecárias e níveis de preço definidos (suporte ~87k–95k; resistência ~110k). Impacto de curto prazo: condicional/contingente — o BTC pode disparar com anúncios confirmados de expansão da liquidez, causando volatilidade e quebras rápidas; traders ágeis podem usar alavancagem em ações ou futuros para ampliar retornos. Impacto de longo prazo: expansão persistente da liquidez seria estruturalmente bullish para o Bitcoin como ativo de risco e alternativa de reserva de valor. Riscos permanecem: se a liquidez não se materializar ou a dinâmica de inflação/taxas reais mudar inesperadamente, o caso bullish enfraquece. No geral, a visão de Hayes implica um viés de alta para o BTC atrelado a indicadores macro observáveis, não a uma certeza imediata.