Артур Хейс: Долларовая ликвидность приведет к восстановлению биткойна в 2026 году
Артур Хейс, сооснователь BitMEX, заявляет, что сдержанная динамика биткоина в 2025 году во многом объясняется сокращением долларового кредитования и ужесточением количественной политики Федеральной резервной системы, а не внутренней слабостью BTC. В эссе «Frowny Cloud» Хейс утверждает, что изменения в спросе на резервы (включая государственные закупки золота и ограничения на российские резервы) помогли золоту и Nasdaq опередить биткоин, несмотря на то что BTC достиг внутригодового максимума в $126 000. Смотря в 2026 год, он ожидает расширения долларовой ликвидности за счет роста баланса ФРС, операций по управлению резервами (Reserve Management Purchases, RMP) или покупок ценных бумаг, обеспеченных ипотекой, и возобновления банковского кредитования — совокупный эффект, который, по его оценке, может вливаться в рынки примерно $40 млрд в месяц. Хейс считает, что эта возрождающаяся фиатная ликвидность снизит ставки, поддержит рисковые активы и создаст условия для ралли биткоина. Он выделяет кредитно-рычажные ставки в акциях для экспозиции к BTC (например, MicroStrategy, Marathon/Metaplanet) и говорит, что накапливает Zcash (ZEC) несмотря на смену разработчиков. Трейдерам следует следить за показателями долларового кредита, движениями баланса ФРС, ипотечными ставками и ключевыми ценовыми уровнями биткоина (диапазон около $87k–$95k в конце 2025 года, сопротивление около $110k).
Bullish
Тезис Хейза связывает макроликвидность — в частности долларовый кредит и динамику баланса ФРС — напрямую с движением цены Биткоина. Он утверждает, что горизонтальный диапазон BTC в 2025 году был вызван ужесточением долларовой ликвидности и свёртыванием баланса (QT). Если долларовая ликвидность расширится в 2026 году за счёт роста баланса ФРС, покупок в рамках управления резервами или покупки MBS, а также возобновления банковского кредитования (каналы, на которые указывает Хейз), это, вероятно, снизит реальные ставки и увеличит аппетит к риску. Эти условия исторически благоприятствовали росту BTC. Для трейдеров сигнал новости: (1) макрокатализатор для возобновления восходящего движения BTC при изменении метрик ликвидности, (2) потенциал опережающей доходности у leveraged equity-позиций с большой экспозицией к BTC во время пробоя, и (3) точки наблюдения для тайминга сделок — обновления баланса ФРС, данные по долларовым кредитам, ипотечные ставки и заданные ценовые уровни (поддержка ~87k–95k; сопротивление ~110k). Краткосрочное влияние: условное/зависящее — BTC может резко вырасти при подтверждённых объявлениях о расширении ликвидности, вызывая волатильность и быстрые пробои; проворные трейдеры могут использовать leveraged equity или фьючерсы для усиления прибыли. Долгосрочное влияние: устойчивое расширение ликвидности было бы структурно бычьим для Биткоина как риск-актива и альтернативы хранению стоимости. Риски остаются: если ликвидность не материализуется или динамика инфляции/реальных ставок изменится неожиданно, бычий сценарий слабее. В целом, взгляд Хейза подразумевает бычье ценовое смещение для BTC, привязанное к наблюдаемым макроиндикаторам, а не немедленную уверенность.