อาร์เธอร์ เฮย์ส: สภาพคล่องดอลลาร์จะผลักดันการฟื้นตัวของบิตคอยน์ในปี 2026
อาร์เธอร์ เฮย์ส ผู้ร่วมก่อตั้ง BitMEX กล่าวว่า ผลการดำเนินงานที่นิ่งของบิตคอยน์ในปี 2025 ส่วนใหญ่เกิดจากการหดตัวของสินเชื่อดอลลาร์สหรัฐและการปรับนโยบายทางการเงินแบบกระชับของเฟด ไม่ใช่เพราะ BTC อ่อนแอโดยเนื้อแท้ ในเรียงความของเขา “Frowny Cloud” เฮย์สโต้แย้งว่าการเปลี่ยนแปลงในความต้องการสำรอง (รวมถึงการซื้อทองคำของรัฐและข้อจำกัดต่อทุนสำรองของรัสเซีย) ช่วยให้ทองคำและ Nasdaq ทำผลงานได้ดีกว่าบิตคอยน์แม้ BTC จะขึ้นไปแตะจุดสูงสุดในรอบปีที่ 126,000 ดอลลาร์ มองไปยังปี 2026 เขาคาดว่าสภาพคล่องดอลลาร์จะขยายตัวผ่านการเติบโตของงบดุลเฟด การซื้อเพื่อบริหารจัดการสำรอง (Reserve Management Purchases, RMP) หรือการซื้อหลักทรัพย์ที่มีสินเชื่อจำนองหนุนหลัง และการกลับมาของการให้กู้ยืมของธนาคาร — ผลรวมกันที่เขาประเมินว่าน่าจะฉีดประมาณ 40 พันล้านดอลลาร์ต่อเดือนเข้าสู่ตลาด เฮย์สเชื่อว่าสภาพคล่องฟิอาทที่ฟื้นตัวนี้จะช่วยลดอัตราดอกเบี้ย หนุนสินทรัพย์เสี่ยง และสร้างสภาวะที่เอื้อต่อการฟื้นตัวของบิตคอยน์ เขาชี้ถึงการเล่นหุ้นแบบใช้เลเวอเรจเพื่อรับความเสี่ยงต่อ BTC (เช่น MicroStrategy, Marathon/Metaplanet) และบอกว่าเขากำลังสะสม Zcash (ZEC) แม้จะมีการเปลี่ยนแปลงในทีมนักพัฒนา เทรดเดอร์ควรติดตามตัวชี้วัดสินเชื่อดอลลาร์สหรัฐ การเคลื่อนไหวงบดุลเฟด อัตราดอกเบี้ยจำนอง และระดับราคาสำคัญของบิตคอยน์ (ช่วงที่ระบุประมาณ 87k–95k ปลายปี 2025 แนวต้านใกล้ 110k)
Bullish
วิทยานิพนธ์ของ Hayes เชื่อมโยงสภาพคล่องมหภาค — โดยเฉพาะเครดิตดอลลาร์สหรัฐและพลวัตงบดุลของ Fed — เข้ากับการเคลื่อนไหวราคาของ Bitcoin โดยตรง เขาโต้แย้งว่าการที่ BTC อยู่ในกรอบช่วงราคาในปี 2025 มาจากสภาพคล่องดอลลาร์ที่เข้มงวดขึ้นและการทำ QT หากสภาพคล่องดอลลาร์ขยายตัวในปี 2026 ผ่านการเติบโตของงบดุล Fed, การซื้อเพื่อบริหารสำรองหรือการซื้อ MBS และการฟื้นตัวของการให้กู้ยืมธนาคาร (ช่องทางที่ Hayes เน้น) สิ่งนี้น่าจะลดอัตราผลตอบแทนที่แท้จริงและเพิ่มความอยากเสี่ยง เงื่อนไขเหล่านั้นตามประวัติศาสตร์เอื้อให้ BTC ปรับตัวขึ้น สำหรับเทรดเดอร์ ข้อมูลนี้สื่อว่า: (1) เป็นปัจจัยกระตุ้นเชิงมหภาคสำหรับแนวโน้มขาขึ้นของ BTC หากตัวชี้วัดสภาพคล่องเปลี่ยนแปลง, (2) การทำผลตอบแทนได้ดีกว่าของหุ้นใช้เลเวอเรจที่มีการเปิดรับ BTC สูงในช่วงเกิดการเบรกเอาต์, และ (3) จุดเฝ้าระวังเพื่อจับจังหวะการเทรด — การอัปเดตงบดุล Fed, ตัวเลขเครดิตดอลลาร์, อัตราไทม์จำนองและระดับราคาเฉพาะ (แนวรับ ~87k–95k; แนวต้าน ~110k) ผลกระทบระยะสั้น: มีเงื่อนไข/ขึ้นกับสถานการณ์ — BTC อาจพุ่งขึ้นเมื่อมีการประกาศยืนยันการขยายสภาพคล่อง ก่อให้เกิดความผันผวนและเบรกเอาต์อย่างรวดเร็ว; เทรดเดอร์ฉับไวอาจใช้หุ้นเลเวอเรจหรือฟิวเจอร์สเพื่อเพิ่มผลตอบแทน ผลกระทบระยะยาว: การขยายสภาพคล่องอย่างต่อเนื่องจะเป็นบวกเชิงโครงสร้างต่อ Bitcoin ในฐานะสินทรัพย์ความเสี่ยงและทางเลือกในการเก็บมูลค่า ความเสี่ยงยังคงมีอยู่: หากสภาพคล่องไม่เกิดขึ้นจริงหรือพลวัตเงินเฟ้อ/อัตราที่แท้จริงเปลี่ยนกะทันหัน กรณีขาขึ้นจะอ่อนแอ โดยรวมมุมมองของ Hayes หมายถึงแนวโน้มเชิงบวกต่อราคาของ BTC ที่ผูกกับดัชนีมหภาคที่สังเกตได้ ไม่ใช่ความแน่นอนทันที