Arthur Hayes：美元流動性將推動比特幣在2026年回升
BitMEX 共同創辦人 Arthur Hayes 表示，2025 年比特幣表現低迷主要是因為美元信用收縮和聯準會（Fed）量化緊縮，而非 BTC 本身的內在弱點。在他名為「Frowny Cloud」的文章中，Hayes 主張準備資產需求的轉變（包括主權國家購買黃金以及對俄羅斯儲備的限制）使黃金和那斯達克表現優於比特幣，儘管 BTC 曾觸及 126,000 美元的年內高點。展望 2026 年，他預期美元流動性將透過 Fed 資產負債表擴張、Reserve Management Purchases（RMP）或購買房貸支持證券，以及銀行貸款回升而擴大——他估計此綜合效應每月大約可向市場注入 400 億美元。Hayes 認為這波回流的法幣流動性會降低利率、支撐風險性資產，並為比特幣的行情創造有利條件。他強調透過槓桿股票操作以取得 BTC 曝險（例如 MicroStrategy、Marathon/Metaplanet），並表示儘管開發者有變動，他仍在累積 Zcash（ZEC）。交易者應注意美元信用指標、Fed 資產負債表動向、房貸利率與比特幣關鍵價格水準（於 2025 年底記錄約 $87k–$95k 區間，阻力位接近 $110k）。
Bullish
Hayes 的論點將宏觀流動性——特別是美元信貸與聯準會資產負債表的變動——直接連結到比特幣的價格走勢。他主張 2025 年 BTC 的區間整理是由於美元流動性收緊與縮表（QT）。若 2026 年美元流動性透過聯準會資產負債表擴張、儲備管理購買或 MBS 買入，以及銀行放款回升（Hayes 所強調的管道）而擴大，這很可能降低實質利率並增加風險偏好。這些條件在歷史上有利於 BTC 的升值。對交易者而言，該消息的訊號包括： (1) 若流動性指標回轉，將成為 BTC 再度上攻的宏觀催化劑；(2) 在突破時，擁有大量 BTC 曝險的槓桿化權益標的可能跑贏大盤；(3) 用以掌握交易時機的觀察點——聯準會資產負債表更新、美元信貸數據、房貸利率與明確價格位（支撐 ~87k–95k；阻力 ~110k）。短期影響：具條件性——若有確認的流動性擴張公告，BTC 可能暴漲，導致波動與快速突破；靈活的交易者可利用槓桿權益或期貨放大報酬。長期影響：若流動性持續擴張，將在結構上對比特幣作為風險資產及價值儲存替代品形成看多。風險依然存在：若流動性未能實現或通膨/實質利率動態意外改變，牛市論點將變弱。整體而言，Hayes 的觀點暗示 BTC 存在一個與可觀察宏觀指標掛鉤的看多價格偏向，而非立即確定性。