آرثر هايز يؤكد هدف البيتكوين عند 250,000 دولار لعام 2025 ويقول إن 80.6 ألف كان قاع الدورة
أرثر هايز، الشريك المؤسس لـ BitMEX، أعاد التأكيد على توقع صعودي للبيتكوين (BTC) مستهدفًا 250,000 دولار بحلول 31 ديسمبر 2025، وقال إن التراجع الأخير إلى 80,600 دولار يمثل قاع الدورة. يعزو هايز التصحيح أساسًا إلى صفقات الفرق (basis) المتعلقة بصناديق المؤشرات المتداولة (ETF) — حيث كان أصحاب المراكز الكبيرة يشترون صناديق ETF الفورية للبيتكوين بينما يقومون ببيع عقود CME الآجلة، ثم قاموا بتصفية هذه المراكز عندما انهارت معدلات التمويل بعد 10 أكتوبر، مما ضاعف من مبيعات المرتبطة بالـETF. كما يبرز نقصًا في السيولة يقارب تريليون دولار ناجمًا عن إصدار سندات الخزانة الأمريكية (إعادة تعبئة حساب الخزانة العام بين يوليو ونوفمبر) بالاشتراك مع التشديد الكمي (QT) من الاحتياطي الفيدرالي كأسباب رئيسية لضيق سيولة الدولار. ومع اقتراب حساب الخزانة العام من 900 مليار وتعليق الفيدرالي لبرنامج QT، يتوقع هايز استقرار سيولة الدولار ثم اتساعها، مما يدعم الأصول المحفوفة بالمخاطر بما في ذلك BTC. ويتوقع أيضًا زيادة الإقراض المصرفي في 2026 لتعزيز خلق الائتمان وسيولة الدولار، مما يدعم حجته الصعودية. على المتداولين مراقبة اتصالات الفيدرالي والجدول الزمني لـQT، ومعدلات التمويل، ونشاط فرق الـETF وتدفقات السوق الفورية/المشتقات، لأن هذه المؤشرات ستؤكد ما إذا كانت الضغوط الهبوطية قد خفت وتدل على أمثلية الدخول أو تعديل إدارة المخاطر.
Bullish
التقرير المجمّع يقدّم فرضية صعودية واضحة لارتفاع سعر BTC. هاييس يحدد محركات محددة وقابلة للملاحظة: (1) قاع دورة عند 80.6 ألف دولار تكون بعد تفكيك تداول الـETF على الـbasis وارتدّ لاحق بنسبة 12%، مما يوحي بأن الهبوط الفوري من المرجح أنه تضاءل؛ (2) انعطاف جوهري في سيولة الدولار — مدفوع بإعادة تعبئة الحساب العام للخزانة وتوقف التقييد الكمي (QT) من الاحتياطي الفيدرالي — والذي ينبغي أن يعيد السيولة إلى أسواق المخاطر؛ و(3) تطبيع معدلات التمويل وإعادة توازن مراكز المؤسسات التي تقلل المخاطر اللامتناظرة لهبوط ناتج عن بيع مركّز من قبل الـETF. للمتداولين، هذا يعني تقليل مخاطر الذيل على المدى القريب وخلفية ماكرو قد تدعم ضغطًا تصاعديًا مستدامًا: تحسّن السيولة وتجدد خلق الائتمان (من المتوقع حتى 2026) عوامل صعودية على المدى الطويل، بينما ديناميكيات الـETF على الـbasis واتجاهات معدلات التمويل إشارات تأكيد على المدى القريب. على المدى القصير، قد يبقى السعر حساسًا لتصريحات الفيدرالي، وتطوّرات الـQT، وتحركات معدلات التمويل وأي عودة لعمليات بيع الـETF؛ هذه مؤشرات تنفيذ للدخول أو التدرّج أو التحوط. على المدى المتوسط إلى الطويل، إذا تصرفت مقاييس السيولة وفكّ ارتباط الـbasis للـETF كما يتوقع هاييس، تزداد احتمالية تحقيق ارتفاع كبير، مما يبرّر هدف 250 ألف دولار كسيناريو ذو يقين عالي لكنه يعتمد على الزمن. ينبغي للمتداولين إدارة أحجام المراكز ووقف الخسائر بالنظر إلى مخاطر التقلب وعدم الخطية في تدفقات الـETF/المشتقات.