អាតឌឺ ហេយស ផ្ដល់ការបញ្ជាក់ឡើងវិញពីគោលដៅ Bitcoin 250,000 ដុល្លារសម្រាប់ឆ្នាំ 2025 និងថា 80.6K ជារំដោះទាបនៃវដ្ត
អត្ថើ ហេយស៍ (Arthur Hayes) អ្នកសហបង្កើត BitMEX បានបញ្ជាក់ព្យាករណ៍ជូនថាគេនឹងមានទិញ Bitcoin (BTC) ហើយដាក់គោលដៅ 250,000 ដុល្លារ ដល់ថ្ងៃទី 31 ខែធ្នូ ឆ្នាំ 2025 និងបាននិយាយថាការធ្លាក់ទៅ 80,600 ដុល្លារថ្មីៗនេះ ជាកំណត់ទាបនៃវដ្ត។ ហេយស៍ ចាត់ទុកការធ្លាក់នេះ ជាស្ថិតិដ៏សំខាន់ពីស្រោមប្រតិបត្តិការបេស (basis) ដែលទាក់ទងនឹង ETF — អ្នកកាន់កាប់ធំៗបានទិញ ETF Bitcoin ផ្ទាល់ ហើយផងដែរ short ចំពោះ futures នៅ CME — ហើយពេលបានព្យួរការកាប់ចេញពីទីនោះ ពេលដែលអត្រាការជំពាក់ (funding rates) ជ្រៀតជ្រែកបាត់បង់បន្ទាប់ពីថ្ងៃទី 10 ខែតុលា វាក៏បានបង្កើនការលក់ពាក់ព័ន្ធ ETF។ គាត់ក៏រំលឹកពីការដកសាច់ប្រាក់ប្រហែល 1 យានដុល្លារ ដោយសារការចេញផ្សាយបណ្ណប្រទេស (ការផ្ទុកថវិការឡើងវិញ Treasury General Account រវាងខែកក្កដា និងខែវិច្ឆិកា) រួមជាមួយការកាត់តម្រូវបរិមាណ (QT) របស់ Fed ជាមូលហេតុសំខាន់ដែលធ្វើឱ្យសាច់ប្រាក់ដុល្លារតឹង។ ជាមួយពេល Treasury General Account កំពុងជិត 900 ពាន់លាន និង Fed បានបញ្ឈប់ QT ហេយស៍រំពឹងថាសាច់ប្រាក់ដុល្លារ នឹងមានស្ថិរភាព ហើយបន្ទាប់មកនឹងពង្រីក ដែលគាំទ្រទ្រព្យសម្បត្តិសារពើភ័ណ្ឌមានហានិភ័យ រួមទាំង BTC។ គាត់ក៏រំពឹងថាការបំណុលធនាគារ នឹងឡើងក្នុងឆ្នាំ 2026 ដើម្បីលើកកម្ពស់ការបង្កើតឥណទាន និងសាច់ប្រាក់ដុល្លារ សម្រាប់លុបមុខករណីជើងកើនរបស់គាត់។ អ្នកជួញដូរ ត្រូវតែតាមដានការប្រាស្រ័យទាក់ទងរបស់ Fed និងពេលវេលា QT អត្រាការជំពាក់ សកម្មភាព basis របស់ ETF និងចរន្តស្តុក/ផល៉ុង, ពីព្រោះសូចនាករเหล่านี้ នឹងបញ្ជាក់បានថា ចំណុចសម្ពាធចុះមែនទេ ហើយសញ្ញាថាតើគួរពិចារណាចូលឬកែសម្រួលការគ្រប់គ្រងហានិភ័យ។
Bullish
របាយការណ៍បញ្ចូលគ្នាដាក់ស៊ុមសន្និដ្ឋានថាជំនាន់ឈ្នះសម្រាប់ការកើនតម្លៃ BTC។ Hayes បានកំណត់អ្នកបើកចំហរដែលអាចសង្កេតឃើញបាន៖ (1) កម្រិតទាបស៊ុមនៅ $80.6K បានកើតឡើងបន្ទាប់ពីការដោះស្រាយការជួញដូរ basis របស់ ETF និងបានឈរឡើងវិញ 12% បន្ទាប់មក ដែលបង្ហាញថាហានិភ័យចុះភ្លាមៗប្រហែលជាបានកាត់បន្ថយ; (2) ការប្រែប្រួលសំខាន់នៃទឹកប្រាក់ដុល្លារ — ដឹកនាំដោយការផ្ដល់សាច់ប្រាក់ទៅវិញទៅមកនៃគណនីទូរទាត់ទូរទាត់សកលរបស់សេដ្ឋកិច្ច និងការផ្អាក់ QT របស់ Fed — ដែលគួរតែស្ដារទឹកប្រាក់មកវិញទៅទីផ្សារមានហានិភ័យ; និង (3) ការធម្មតាការប្រាក់ funding និងការកំណត់តំបន់មុខតំណែងស្ថាប័នដែលកាត់បន្ថយហានិភ័យចុះមិនស្មើគ្នាពីការលក់ធំរបស់ ETF។ សម្រាប់អ្នកប្រតិបត្តិការ វាន័យថាការកាត់បន្ថយហានិភ័យចុងខ្លី និងបរិបទម៉ាក្រូដែលអាចគាំទ្រខ្លាំងនៃសំពាធឡើង៖ ការកែលម្អទឹកប្រាក់ និងការបង្កើតឥណទានឡើងវិញ (រំពឹងរហូតដល់ឆ្នាំ 2026) ជាមូលហេតុឈ្នះជាយូរ ខណៈដែលដំណើរការមូលដ្ឋាន của ETF និងនិន្ទ្រៃរបស់អត្រា funding ជាសញ្ញាបញ្ជាក់ខ្លី។ អំឡុងពេលខ្លី តម្លៃប្រហែលជានឹងនៅឯកអង្កត់ចំពោះការទំនាក់ទំនងរបស់ Fed ការអភិវឌ្ឍន៍ QT ចលនាអត្រា funding និងការផ្ទេរម្ដងទៀតនៃការលក់ ETF; នេះគឺជាសញ្ញាសម្រាប់ការបញ្ចូល ការពង្រីក ឬការការពារ។ នៅពេលមធ្យមទៅយូរ ប្រសិនបើម៉េត្រិចទឹកប្រាក់ និងការដោះស្រាយ basis ETF បូកស្មើតាមដែល Hayes គិត គ្រោងនឹងមានឱកាសឡើងយ៉ាងខ្លាំងមកឡើង ដែលធ្វើឱ្យគោលដៅ $250K ត្រូវបានផ្ទៀងផ្ទាត់ថាជាសញ្ញាដែលមានការជឿជាក់ខ្ពស់ ប៉ុន្តែអាស្រ័យលើពេល។ អ្នកប្រតិបត្តិគួរគ្រប់គ្រងទំហំនៃដំណើរការ និងចំណុចឈប់ដោយយកចិត្តទុកដាក់ចំពោះហានិភ័យប្រែប្រួល និងអត្រានៃចរន្ត ETF/ឧបករណ៍ដេរីវាទីវ។