Arthur Hayes : La saison des altcoins ne s'est jamais terminée — Concentrez-vous sur les nouveaux gagnants DeFi
Arthur Hayes, cofondateur de BitMEX, affirme que la 'saison des altcoins' n'est pas terminée mais a évolué : les gains se concentrent désormais sur des tokens small- et mid-cap sélectionnés et portés par des narratives, plutôt que sur des rotations de marché larges. Il cite la montée de HYPE de Hyperliquid (de moins de 5$ à environ 58$ en 2025) et le rebond de Solana vers 300$, et soutient que les traders doivent cesser de s'appuyer sur les rotations historiques BTC→ETH→alt et plutôt filtrer les projets avec une réelle activité on‑chain et de nouveaux narratifs. Il a identifié les chaînes axées sur la confidentialité comme des opportunités potentielles face à la pression réglementaire. Hayes reste globalement haussier, pointant la liquidité de la Fed et les achats pour la gestion des réserves comme des vents favorables susceptibles de soutenir le crypto — il a même réitéré un scénario haussier pluriannuel pour le Bitcoin. Des points de vue contraires persistent : certains analystes estiment que les alts historiques pourraient bénéficier si des flux ETF arrivent, ou prévoient une rotation BTC→ETH avant une hausse plus large des altcoins. Les données on‑chain montrent une consolidation mixte : plusieurs altcoins ont affiché des rallyes sélectifs forts tandis que beaucoup d'autres restent fragmentés. Pour les traders : privilégier des positions sélectives et portées par un narratif dans des projets DeFi actifs et surveiller la demande on‑chain et les conditions de liquidité plutôt que de compter sur les hypothèses des cycles passés.
Bullish
Le rapport combiné dresse un panorama constructif à court et moyen terme pour des altcoins sélectionnés et de nouveaux projets DeFi. Le message central de Hayes est que des tokens ciblés, portés par un récit et présentant une activité on-chain démontrable, sont susceptibles de continuer à générer des rendements supérieurs à la moyenne même en l’absence d’une rotation large des altcoins. Cette vision soutient des positions haussières sur les tokens mis en avant et sur des projets small-/mid-cap similaires lorsque la liquidité s’améliore ou que les narratifs gagnent en traction. À court terme, attendez-vous à une volatilité plus élevée et à des rallies idiosyncratiques plutôt qu’à des mouvements de marché généralisés — les opportunités de trading seront dictées par les événements et l’actualité. À moyen terme, une liquidité macro continue (position de la Fed, achats de réserves) pourrait soutenir plus largement les prix des cryptos et constituer un vent favorable pour les altcoins montrant une utilisation réelle. Les risques susceptibles de tempérer les gains incluent des vents contraires réglementaires, des narratifs défaillants, ou un retour à une rotation dominée par le BTC si les flux d’ETF privilégient les tokens large-cap. Globalement, les développements favorisent une exposition haussière sélective aux DeFi actives et aux altcoins pilotés par des narratifs plutôt que des paris passifs larges sur les altcoins.