Arthur Hayes: Mùa altcoin chưa bao giờ kết thúc — Tập trung vào những người chiến thắng DeFi mới
Arthur Hayes, đồng sáng lập BitMEX, nói rằng “mùa altcoin” chưa kết thúc mà đã tiến hoá: lợi nhuận giờ tập trung vào các token small- và mid-cap chọn lọc theo câu chuyện (narrative), thay vì quay vòng rộng trên thị trường. Ông dẫn chứng đợt tăng HYPE của Hyperliquid (từ dưới $5 lên khoảng $58 năm 2025) và sự phục hồi của Solana về hướng $300, và cho rằng trader nên ngừng dựa vào các vòng quay lịch sử BTC→ETH→alt mà thay vào đó sàng lọc các dự án có hoạt động on-chain thực sự và câu chuyện mới. Ông nhấn mạnh các chuỗi chú trọng quyền riêng tư là cơ hội tiềm năng giữa áp lực pháp lý. Hayes vẫn có xu hướng lạc quan chung, chỉ ra thanh khoản của Fed và các mua vào trong quản lý dự trữ như lực đẩy có thể nâng crypto — ông thậm chí lặp lại kịch bản tăng giá Bitcoin nhiều năm. Có quan điểm phản bác: một số nhà phân tích kỳ vọng altcoin truyền thống được lợi nếu có dòng tiền ETF hoặc dự đoán một vòng quay BTC→ETH trước khi làn sóng altcoin rộng hơn diễn ra. Dữ liệu on-chain cho thấy hợp nhất lẫn lộn: vài altcoin đã có những đợt tăng chọn lọc mạnh trong khi nhiều đồng khác vẫn phân mảnh. Với trader: ưu tiên các vị thế chọn lọc theo narrative trong dự án DeFi hoạt động và theo dõi nhu cầu on-chain cùng điều kiện thanh khoản thay vì dựa vào giả định chu kỳ trước đây.
Bullish
Báo cáo kết hợp đưa ra triển vọng mang tính xây dựng trong ngắn đến trung hạn cho các altcoin tuyển chọn và các dự án DeFi mới. Thông điệp cốt lõi của Hayes là các token có mục tiêu rõ ràng, dựa trên câu chuyện (narrative) và có hoạt động on-chain chứng minh được có khả năng tiếp tục tạo ra lợi suất vượt trội ngay cả khi không có một đợt luân chuyển rộng của altcoin. Quan điểm đó ủng hộ các vị thế bullish vào các token được làm nổi bật và các dự án vốn hóa nhỏ/trung tương tự khi thanh khoản cải thiện hoặc các câu chuyện thu hút được sự chú ý. Trong ngắn hạn, kỳ vọng biến động cao hơn và các đợt tăng mang tính cá biệt hơn là các chuyển động toàn thị trường — cơ hội giao dịch sẽ phụ thuộc vào sự kiện và tin tức. Trong trung hạn, dòng thanh khoản vĩ mô tiếp tục (chính sách của Fed, mua dự trữ) có thể nâng giá tiền điện tử rộng hơn và tạo đà cho những altcoin thể hiện được việc sử dụng thực tế. Các rủi ro có thể kìm hãm mức tăng bao gồm rào cản pháp lý, câu chuyện thất bại, hoặc một đợt luân chuyển quay về BTC nếu dòng vốn ETF ưu tiên token vốn hóa lớn. Nhìn chung, các diễn biến ủng hộ việc nắm giữ có chọn lọc theo hướng bullish đối với DeFi hoạt động và altcoin dẫn dắt bởi câu chuyện hơn là đặt cược thụ động rộng vào altcoin.