阿瑟·海耶斯：小币季未结束——关注新兴 DeFi 赢家
BitMEX 联合创始人阿瑟·海耶斯表示，“山寨币季”并未结束，而是演变为由精选叙事驱动的小盘和中盘代币主导的阶段。海耶斯以 Hyperliquid 的 HYPE（从低于 5 美元上涨到 2025 年约 58 美元）和索拉纳（接近 300 美元的反弹）为例，指出交易者应停止依赖以往的 BTC→ETH→山寨轮动策略，转而筛选具有真实链上活动和新叙事的项目。他还提到在监管压力下，注重隐私的链可能成为机会。海耶斯总体偏多，认为美联储流动性和储备管理类买入将为加密提供上行动力，并重申比特币的多年度上涨情景。反对观点认为，如果 ETF 带来资金流入，传统山寨币可能受益，或需先出现比特币向以太坊的资金轮动才能触发更广泛的山寨币季。链上数据显示市场较为碎片化：部分山寨币出现选择性暴涨，而多数仍在盘整。对交易者的建议是：围绕有真实使用和需求的新兴 DeFi 叙事采取选择性头寸，密切关注链上活动和流动性，而非依据过往周期假设交易。
看涨
综合报道表明，对精选山寨币和新兴 DeFi 项目在短中期内持建设性看法。海耶斯的核心观点是，具有可验证链上活动和强叙事的目标代币即便没有广泛的山寨币轮动，也更有可能继续获得超额回报。该观点支持在流动性改善或叙事发酵时对相关小盘/中盘项目采取看多仓位。短期内，预计将出现更高波动性和个别性暴涨——交易机会以事件和新闻驱动为主。中期来看，若宏观流动性（美联储政策、储备类买入）持续，将可能普遍推升加密并为展示实际使用场景的山寨币提供顺风。可能抑制涨势的风险包括监管压力、叙事破裂或若 ETF 流入偏好大盘从而导致的比特币主导性轮动。总体上，发展更支持对有链上活动和叙事驱动的山寨币采取选择性看多，而非被动的宽基山寨仓位。