Arthur Hayes: Aktien-Perpetuals werden TradFi bis 2026 zum Umdenken zwingen
Der ehemalige BitMEX‑CEO Arthur Hayes prognostiziert, dass Equity‑Perpetual‑Kontrakte (Equity‑Perps) bis 2026 ein dominantes TradFi‑Produkt werden und etablierte Institute zwingen werden, crypto‑native Strukturen wie Perpetuals und 24/7‑Märkte zu übernehmen. Hayes verweist auf Branchenbewegungen von SGX, Cboe und Coinbase sowie auf die Performance crypto‑nativer Produkte wie Hyperliquid’s Nasdaq‑100‑Perp (Handelsvolumen >$100 Mio./Tag) als Beleg dafür, dass Perps Liquidität skalieren und die Nachfrage von Privatanlegern nach gehebelter, kontinuierlicher Exposure bedienen. Er führt das Perp‑Modell auf das BitMEX‑Design XBTUSD von 2016 zurück — kein Verfall, stündliche Funding‑Zahlungen und sozialisierte Verlust‑/Versicherungsfonds — das extremen Hebel und tiefe Liquidität ermöglichte und später von Derivateakteuren kopiert wurde. Hayes argumentiert, dass Equity‑Perps eine sauberere One‑for‑One‑Exposure und höhere Hebelwirkung im Vergleich zu Optionen oder kurzfristigen Futures bieten, und prognostiziert, dass sich das globale Derivatevolumen von auslaufenden Futures/Optionen zu 24/7‑Perps verlagern wird. Er warnt zudem, dass der Wandel regulatorische Aufmerksamkeit (CFTC‑Sandbox, mögliche US‑Listings) und institutionelle Veränderungen nach sich ziehen wird, wenn Banken und Broker sich in Crypto‑Plattformen integrieren oder mit ihnen kooperieren. Implikationen für Trader: Equity‑Perps könnten den Privatanlegerzugang zu hohem Hebel ausweiten, Liquidität in Perpetual‑Märkten konzentrieren, Off‑Hours‑Hedging rund um geopolitische Ereignisse erhöhen und Druck auf traditionelle Clearing‑ und Margin‑Modelle ausüben — Faktoren, die Intraday‑Volatilität erhöhen und die Liquiditätsdynamik in Aktien‑ und Krypto‑Derivatemärkten verändern könnten.
Bullish
Die Einführung von Equity‑Perpetuals, wie von Arthur Hayes beschrieben, ist wahrscheinlich bullisch für Kryptomärkte, die mit Perpetual‑Infrastruktur und Derivateaktivität verbunden sind. Kurzfristig können Ankündigungen und Produktlaunches (SGX/Cboe/Coinbase‑Bewegungen, Hyperliquid‑Volumina) Flüsse in Perp‑Venues anziehen und Handelsvolumina sowie funding‑rate‑getriebene Aktivitäten steigern, wodurch Volatilität und Liquidität zunehmen — positiv für Börsen, Market‑Making‑Tokens und derivatbezogene Protokolle. Mittelfristig bis langfristig würde ein struktureller Wandel von auslaufenden Futures/Optionen zu 24/7‑Perps die Liquidität und Margin‑Aktivität in Perpetual‑Märkten konzentrieren, voraussichtlich Volumina und Gebühreneinnahmen auf Krypto‑nativen Derivateplattformen erhöhen und Perpetual‑bezogene Tokens und Services wertvoller machen. Risiken, die das Aufwärtspotenzial dämpfen könnten, umfassen verschärfte regulatorische Prüfung und mögliche Beschränkungen des Retail‑Leverage, was die Teilnahme verringern oder Produktneugestaltungen erzwingen könnte; Hayes’ These deutet jedoch auf eine breitere institutionelle Adoption hin, die insgesamt eine höhere und nachhaltigere Nachfrage nach Perp‑Märkten und zugehöriger Krypto‑Infrastruktur stützt.