Arthur Hayes: I perpetual equity costringeranno la TradFi a cambiare entro il 2026
L'ex CEO di BitMEX, Arthur Hayes, prevede che i contratti perpetui su azioni (equity perps) diventeranno un prodotto dominante nella finanza tradizionale (TradFi) entro il 2026, costringendo le istituzioni incumbenti ad adottare strutture native crypto come i perpetual e mercati 24/7. Hayes cita mosse del settore da parte di SGX, Cboe e Coinbase e le performance di prodotti crypto‑nativi come il perp sul Nasdaq‑100 di Hyperliquid (scambi >100 mln USD/giorno) come prova che i perpetual scalano la liquidità e soddisfano la domanda retail di esposizione continua e con leva. Fa risalire il modello perp al design XBTUSD di BitMEX del 2016 —nessuna scadenza, funding orario e perdite socializzate/fondi assicurativi— che rese possibili leve estreme e profonda liquidità poi imitate da altri player dei derivati. Hayes sostiene che gli equity perps offrono un'esposizione one‑to‑one più pulita e leva maggiore rispetto a opzioni o futures a breve scadenza, e prevede che il volume globale dei derivati migrerà da futures/opzioni a scadenza verso i perpetual 24/7. Avverte inoltre che il cambiamento attirerà attenzione regolatoria (sandbox della CFTC, possibili quotazioni negli USA) e cambiamenti istituzionali mentre banche e broker si integreranno o si assoceranno a piattaforme crypto. Implicazioni per i trader: gli equity perps potrebbero ampliare l'accesso retail alla leva elevata, concentrare la liquidità nei perpetual, aumentare l'hedging fuori orario intorno a eventi geopolitici e mettere pressione sui modelli tradizionali di clearing e marginazione — tutti fattori che potrebbero aumentare la volatilità intraday e cambiare le dinamiche di liquidità nei mercati dei derivati su azioni e crypto.
Bullish
L'adozione dei perpetual equity come descritto da Arthur Hayes è probabilmente rialzista per i mercati crypto legati all'infrastruttura dei perpetual e all'attività dei derivati. Nel breve termine, annunci e lancio di prodotti (mosse di SGX/Cboe/Coinbase, volumi di Hyperliquid) possono attrarre flussi verso le venue di perpetual e aumentare i volumi di trading e l'attività guidata dal funding rate, incrementando volatilità e liquidità — positivo per exchange, token di market‑making e protocolli legati ai derivati. A medio-lungo termine, uno spostamento strutturale da future/opzioni con scadenza a perpetual 24/7 concentrerebbe liquidità e attività di margine nei mercati perpetual, probabilmente aumentando volumi e generazione di commissioni sulle piattaforme di derivati native crypto e rendendo più preziosi i token e i servizi legati ai perpetual. I rischi che potrebbero temperare il rialzo includono un accresciuto controllo regolamentare e potenziali restrizioni sulla leva per i retail, che potrebbero ridurre la partecipazione o costringere a riprogettare i prodotti; tuttavia, la tesi di Hayes indica una più ampia adozione istituzionale che, nel complesso, sostiene una domanda più elevata e sostenuta per i mercati perpetual e l'infrastruttura crypto associata.