アーサー・ヘイズ：株式パーペチュアルが2026年までにトラッドファイを変えさせる

元BitMEX CEOのアーサー・ヘイズは、株式パーペチュアル契約（equity perps）が2026年までにトラディショナルファイナンス（TradFi）の主要商品になると予測しており、既存の金融機関はパーペチュアルや24時間365日稼働する市場などのクリプトネイティブな構造を採用せざるを得なくなると述べています。ヘイズはSGX、Cboe、Coinbaseの動きや、HyperliquidのNasdaq‑100 perp（1日あたり取引額>$100M）などのクリプトネイティブ商品が示す実績を根拠に、パーペチュアルは流動性を拡大し、レバレッジのかかった継続的なエクスポージャーを求める個人投資家の需要に応えると主張します。彼はパーペチュアルモデルをBitMEXの2016年のXBTUSD設計（満期なし、毎時ファンディング、損失のソーシャライズ／保険基金）に遡り、これが極端なレバレッジと深い流動性を可能にし、後にデリバティブ業者がこれを模倣したと説明します。ヘイズは、equity perpsはオプションや短期先物と比べて1対1のクリーンなエクスポージャーと高いレバレッジを提供すると論じ、世界のデリバティブ取引量は満期のある先物／オプションから24/7のパーペチュアルへ移行すると予測しています。また、この変化は規制の注目（CFTCのサンドボックス、米国での上場の可能性）を招き、銀行やブローカーがクリプトプラットフォームと統合・提携することで制度的変化が生じると警告しています。トレーダーへの影響としては、equity perpsが個人の高レバレッジアクセスを広げ、流動性をパーペチュアル市場に集中させ、地政学的イベントに絡む時間外ヘッジを増やし、従来のクリアリングやマージンモデルにプレッシャーをかける可能性があり — これらは全て日中のボラティリティを高め、株式および暗号デリバティブ市場の流動性ダイナミクスを変える要因となり得ます。