Arthur Hayes: Perpétuos de ações vão forçar a TradFi a mudar até 2026
O ex-CEO da BitMEX, Arthur Hayes, prevê que contratos perpétuos sobre ações (equity perps) se tornarão um produto dominante na TradFi até 2026, forçando instituições incumbentes a adotarem estruturas nativas de cripto, como perpétuos e mercados 24/7. Hayes cita movimentos da indústria por parte da SGX, Cboe e Coinbase e o desempenho de produtos nativos cripto como o perp do Nasdaq‑100 da Hyperliquid (negociando >US$100M/dia) como evidência de que os perpétuos escalam liquidez e atendem à demanda de varejo por exposição alavancada e contínua. Ele traça o modelo perp até o design XBTUSD da BitMEX de 2016 —sem vencimento, funding horário e perdas socializadas/fundos de seguro— que viabilizou alavancagens extremas e liquidez profunda que depois foram copiadas por players de derivativos. Hayes argumenta que os equity perps oferecem exposição um‑a‑um mais limpa e maior alavancagem comparado a opções ou futuros de curto prazo, e prevê que o volume global de derivativos migrará de futuros/opções com vencimento para perpétuos 24/7. Ele também alerta que a mudança atrairá atenção regulatória (sandbox da CFTC, possíveis listagens nos EUA) e mudança institucional à medida que bancos e corretoras integrem ou façam parcerias com plataformas cripto. Implicações para traders: os equity perps podem ampliar o acesso varejista à alta alavancagem, concentrar liquidez em mercados perpétuos, aumentar o hedge fora de horário em torno de eventos geopolíticos e pressionar modelos legados de clearing e margem — todos fatores que podem elevar a volatilidade intradiária e alterar a dinâmica de liquidez nos mercados de derivativos de ações e cripto.
Bullish
A adoção de perpetuals de ações conforme descrito por Arthur Hayes provavelmente é positiva para os mercados cripto ligados à infraestrutura de perpetuals e à atividade de derivativos. No curto prazo, anúncios e lançamentos de produtos (movimentos da SGX/Cboe/Coinbase, volumes da Hyperliquid) podem atrair fluxos para venues de perp e impulsionar volumes de negociação e atividade impulsionada por funding rates, aumentando volatilidade e liquidez — positivo para exchanges, tokens de market‑making e protocolos relacionados a derivativos. No médio e longo prazo, uma mudança estrutural de futuros/opções com vencimento para perpetuals 24/7 concentraria liquidez e atividade de margem nos mercados perp, provavelmente aumentando volumes e geração de taxas nas plataformas de derivativos nativas cripto e tornando mais valiosos tokens e serviços relacionados a perpetuals. Riscos que podem moderar o potencial de alta incluem maior escrutínio regulatório e potenciais restrições à alavancagem do varejo, o que poderia reduzir a participação ou forçar redesenhos de produto; contudo, a tese de Hayes aponta para uma adoção institucional mais ampla que, em geral, sustenta uma demanda mais alta e contínua pelos mercados de perp e pela infraestrutura cripto associada.