Arthur Hayes: Perpetue pe acțiuni vor obliga TradFi să se schimbe până în 2026
Fostul CEO al BitMEX, Arthur Hayes, prezice că contractele perpetue pe acțiuni (equity perps) vor deveni un produs dominant în TradFi până în 2026, forțând instituțiile consacrate să adopte structuri native crypto, precum perpetuals și piețe 24/7. Hayes citează mișcări din industrie ale SGX, Cboe și Coinbase și performanța produselor crypto‑native precum perp‑ul Nasdaq‑100 de la Hyperliquid (tranzacții >100 milioane USD/zi) ca dovadă că perpetuals scalează lichiditatea și răspund cererii retail pentru expunere continuă cu efect de levier. El trasează modelul perp până la designul XBTUSD al BitMEX din 2016 —fără expirare, funding orar și pierderi/socializare a fondurilor de asigurare— care a permis levier extrem și lichiditate profundă pe care jucătorii de derivatelor ulterior au copiat‑o. Hayes susține că equity perps oferă o expunere one‑for‑one mai curată și levier mai mare comparativ cu opțiunile sau futures‑urile de scurtă durată și prezice migrarea volumului global de derivate de la futures/opțiuni cu expirare către perps 24/7. El avertizează, de asemenea, că schimbarea va atrage atenția reglementatorilor (sandbox CFTC, posibile listări în SUA) și va determina schimbări instituționale pe măsură ce bănci și brokeri se integrează sau colaborează cu platforme crypto. Implicații pentru traderi: equity perps ar putea extinde accesul retail la leverage ridicat, concentra lichiditatea în piețele perpetue, crește hedging‑ul în afara orelor în jurul evenimentelor geopolitice și pune presiune pe modelele tradiționale de clearing și marjă — toți factori care pot mări volatilitatea intraday și schimba dinamica lichidității pe piețele de derivate pe acțiuni și crypto.
Bullish
Adoptarea perpetuals pe acțiuni, așa cum este descrisă de Arthur Hayes, este probabil bullish pentru piețele crypto legate de infrastructura perpetual și activitatea pe derivatelor. Pe termen scurt, anunțurile și lansările de produs (mișcările SGX/Cboe/Coinbase, volumele Hyperliquid) pot atrage fluxuri către venue‑urile de perp și pot crește volumele de tranzacționare și activitatea determinată de funding‑rate, sporind volatilitatea și lichiditatea — pozitiv pentru exchange‑uri, tokenuri de market‑making și protocoale legate de derivate. Pe termen mediu‑lung, o schimbare structurală de la futures/opțiuni cu expirare la perpetuals 24/7 ar concentra lichiditatea și activitatea de marjă în piețele perpetual, crescând probabil volumele și generarea de comisioane pe platformele de derivate native crypto și făcând tokenurile și serviciile legate de perpetual mai valoroase. Riscurile care ar putea tempera potențialul de creștere includ o supraveghere reglementară mai strictă și posibile restricții privind efectul de levier pentru retail, ceea ce ar putea reduce participarea sau forța reproiectarea produselor; totuși, teza lui Hayes indică o adoptare instituțională mai largă care, per ansamblu, susține o cerere susținută mai mare pentru piețele perp și infrastructura crypto asociată.