Артур Хейс: Перпетуалы на акции заставят традиционные финансы смениться к 2026 году
Бывший генеральный директор BitMEX Артур Хейс прогнозирует, что бессрочные контракты на акции (equity perps) станут доминирующим продуктом традиционных финансов (TradFi) к 2026 году, вынуждая устоявшиеся институты переходить на крипто‑нативные структуры — перпетуалы и рынки 24/7. Хейс ссылается на шаги индустрии со стороны SGX, Cboe и Coinbase и на результаты крипто‑нативных продуктов, таких как Nasdaq‑100 perp от Hyperliquid (торги >100 млн USD/день), указывая, что перпетуалы масштабируют ликвидность и отвечают розничному спросу на непрерывную маржинальную экспозицию. Он прослеживает модель perp до дизайна XBTUSD BitMEX 2016 года — без истечения, почасовой финансинг и социализированные убытки/страховые фонды — что позволило экстремальное кредитное плечо и глубокую ликвидность, которую позже скопировали участники рынка деривативов. Хейс утверждает, что equity perps дают более чистую одно‑к‑одно экспозицию и большее плечо по сравнению с опционами или краткосрочными фьючерсами, и прогнозирует миграцию глобальных объёмов деривативов с истекающих фьючерсов/опционов в перпетуалы 24/7. Он также предупреждает, что сдвиг привлечёт внимание регуляторов (песочница CFTC, возможные листинги в США) и приведёт к институциональным изменениям, поскольку банки и брокеры будут интегрироваться или сотрудничать с крипто‑платформами. Последствия для трейдеров: equity perps могут расширить розничный доступ к высокому плечу, сосредоточить ликвидность в перпетуалах, усилить хеджирование в нерабочее время вокруг геополитических событий и давить на устаревшие клиринговые и маржинальные модели — все факторы, которые могут повысить внутридневную волатильность и изменить динамику ликвидности на рынках деривативов по акциям и крипто.
Bullish
Принятие perpetuals на акции, как описано Артуром Хейсом, вероятно, является бычьим фактором для крипторынков, связанных с инфраструктурой perpetual и активностью деривативов. В краткосрочной перспективе объявления и запуск продуктов (ходы SGX/Cboe/Coinbase, объемы Hyperliquid) могут привлечь потоки на площадки perpetual и повысить объёмы торгов и активность, зависящую от funding‑рейтов, увеличив волатильность и ликвидность — что положительно для бирж, токенов маркет‑мейкинга и протоколов, связанных с деривативами. В средне‑ и долгосрочной перспективе структурный сдвиг от фьючерсов/опционов со сроком до perpetual 24/7 сосредоточит ликвидность и маржинальную активность на рынках perpetual, вероятно увеличив объёмы и генерацию комиссий на крипто‑деривативных платформах и сделав perpetual‑связанные токены и сервисы более ценными. Риски, которые могут ограничить рост, включают усиленный регуляторный надзор и возможные ограничения розничного кредитного плеча, что может снизить участие или вынудить переделку продуктов; однако тезис Хейса указывает на более широкое институциональное принятие, которое в целом поддерживает более высокий устойчивый спрос на рынки perpetual и сопутствующую крипто‑инфраструктуру.