Arthur Hayes: Hisse perpetual'ları 2026'ya kadar TradFi'nın değişimini zorlayacak
Eski BitMEX CEO'su Arthur Hayes, 2026'ya kadar hisse senedi perpetual kontratlarının (equity perps) TradFi'da hakim ürün haline geleceğini ve mevcut kurumları perpetualler ve 7/24 piyasalar gibi kripto‑yerel yapılara uyum sağlamaya zorlayacağını öngörüyor. Hayes, SGX, Cboe ve Coinbase'in hamlelerini ve Hyperliquid’in Nasdaq‑100 perp'inin (>100 milyon USD/gün işlem) performansını, perpetuallerin likiditeyi ölçeklendirdiği ve perakende talebine sürekli, kaldıraçlı maruz kalma sunduğu kanıtı olarak gösteriyor. Perp modelini BitMEX'in 2016 XBTUSD tasarımına —vade yok, saatlik funding ve sosyalleştirilmiş zarar/sigorta fonları— kadar izliyor; bu model aşırı kaldıraç ve derin likiditeye olanak verdi ve türev oyuncuları bunu sonradan kopyaladı. Hayes, equity perps'in opsiyonlara veya kısa vadeli vadeli işlemlere kıyasla bire bir daha temiz maruz kalma ve daha yüksek kaldıraç sunduğunu savunuyor ve küresel türev hacminin vadesi gelen vadeli/opsiyonlardan 7/24 perpetuallere kayacağını öngörüyor. Ayrıca bu kaymanın düzenleyici ilgiyi (CFTC sandbox, olası ABD listeleri) ve bankalar ile brokerlerin kripto platformlarıyla entegrasyonu veya ortaklıklarını tetikleyeceğini uyarıyor. Traderlar için çıkarımlar: equity perps perakende erişimini yüksek kaldıraçla genişletebilir, likiditeyi perpetual piyasalarda yoğunlaştırabilir, jeopolitik olaylar etrafında mesai dışı hedge'lemeyi artırabilir ve geleneksel clearing ile marjin modelleri üzerinde baskı oluşturabilir — tüm bu faktörler intraday oynaklığı artırabilir ve hisse ile kripto türev piyasalarında likidite dinamiklerini değiştirebilir.
Bullish
Arthur Hayes’in tanımladığı şekilde hisse perpetual’larının benimsenmesi, perpetual altyapısına ve türev faaliyetlerine bağlı kripto piyasaları için muhtemelen yükseliş yönlüdür. Kısa vadede, duyurular ve ürün lansmanları (SGX/Cboe/Coinbase hamleleri, Hyperliquid hacimleri) perp platformlarına sermaye çekebilir ve işlem hacimlerini ile funding‑rate kaynaklı aktiviteleri artırarak volatilite ve likiditeyi yükseltebilir — borsalar, market‑making tokenları ve türevle ilişkili protokoller için olumlu. Orta-uzun vadede, vadesi olan vadeli işlem/opsiyonlardan 7/24 perpetual’lara doğru yapısal bir kayma, likiditeyi ve marj faaliyetlerini perpetual piyasalarında yoğunlaştıracak, muhtemelen kripto‑yerel türev platformlarında hacimleri ve ücret üretimini artıracak ve perpetual ile ilişkili tokenları ve hizmetleri daha değerli hale getirecektir. Yukarı yönü hafifleten riskler arasında artan düzenleyici denetim ve perakende kaldıraç üzerinde olası sınırlamalar bulunur; bu durum katılımı azaltabilir veya ürünlerin yeniden tasarlanmasına zorlayabilir. Ancak Hayes’in tezi, kurumsal benimsemenin daha geniş olduğunu gösteriyor ki bu da genel olarak perp piyasalarına ve ilgili kripto altyapısına daha yüksek ve sürdürülebilir talebi destekler.