Артур Хейс: Перпетуали на акції змусить TradFi змінитися до 2026 року
Колишній CEO BitMEX Артур Хейс прогнозує, що безстрокові контракти на акції (equity perps) стануть домінуючим продуктом TradFi до 2026 року, змушуючи інститути‑інкубенти приймати крипто‑нативні структури, такі як perpetual та ринки 24/7. Хейс посилається на кроки індустрії від SGX, Cboe і Coinbase та на результати крипто‑нативних продуктів, таких як Nasdaq‑100 perp від Hyperliquid (торги >100 млн USD/день), як доказ того, що перпетуали масштабуєть ліквідність і задовольняє роздрібний попит на безперервну маржинальну експозицію. Він простежує модель perp до дизайну XBTUSD BitMEX 2016 року —без терміну, погодинний funding і соціалізовані збитки/страхові фонди— що дозволило екстремальні плечі і глибоку ліквідність, яку пізніше скопіювали інші учасники ринку деривативів. Хейс стверджує, що equity perps пропонують чистішу одно‑до‑одно експозицію і вищий леверидж порівняно з опціонами або короткостроковими ф’ючерсами, і прогнозує міграцію глобальних обсягів деривативів з ф’ючерсів/опціонів з експірацією до 24/7 перпетуалів. Він також попереджає, що зсув приверне увагу регуляторів (пісочниця CFTC, можливі лістинги в США) і спричинить інституційні зміни, оскільки банки та брокери інтегруватимуться або співпрацюватимуть з крипто‑платформами. Наслідки для трейдерів: equity perps можуть розширити роздрібний доступ до високого плеча, сконцентрувати ліквідність у perpetual‑ринках, збільшити хеджування поза годинами торгів навколо геополітичних подій та тиснути на застарілі моделі клірингу і маржинування — усі фактори, що можуть підвищити внутрішньоденну волатильність і змінити динаміку ліквідності на ринках деривативів по акціях та крипто.
Bullish
Запровадження equity perpetuals, як описано Артуром Хейзом, ймовірно має бичачий ефект для крипто‑ринків, пов’язаних з інфраструктурою perpetual та активністю на ринку деривативів. У короткостроковій перспективі оголошення та запуск продуктів (кроки SGX/Cboe/Coinbase, обсяги Hyperliquid) можуть притягувати потоки до perp‑площадок та підвищувати обсяги торгів і активність, що залежить від funding‑рейту, збільшуючи волатильність та ліквідність — позитив для бірж, токенів маркет‑мейкінгу та протоколів, пов’язаних з деривативами. У середньо‑ та довгостроковій перспективі структурний зсув від ф’ючерсів/опціонів з датою закінчення до perpetual 24/7 концентруватиме ліквідність та маржинальну активність на perpetual‑ринках, ймовірно збільшуючи обсяги та генерацію комісій на крипто‑рідних платформах деривативів та роблячи perpetual‑пов’язані токени й сервіси ціннішими. Ризики, що можуть стримати зростання, включають посилений регуляторний контроль та можливі обмеження по левериджу для роздрібних інвесторів, що може знизити участь або змусити переробити продукти; втім, теза Хейза вказує на ширше інституційне прийняття, яке в цілому підтримує вищий стійкий попит на perp‑ринок та пов’язану крипто‑інфраструктуру.