Arthur Hayes：股票永久合約將迫使傳統金融於2026年前轉變
前 BitMEX 執行長 Arthur Hayes 預測股票永續合約（equity perps）會於 2026 年前成為主流 TradFi 產品，迫使既有機構採納以加密為本的架構，例如永續合約與 24/7 市場。Hayes 引述 SGX、Cboe 與 Coinbase 的行動，以及像 Hyperliquid 的 Nasdaq‑100 perp（每日交易額 >$1 億）等加密原生產品的表現，作為永續合約能擴展流動性並滿足零售對槓桿與連續曝險需求的證據。他把 perp 模式追溯到 BitMEX 2016 年的 XBTUSD 設計——無到期、每小時資金費率、及損失/保險基金社會化——令極高槓桿與深度流動性成為可能，後來被衍生品參與者模仿。Hayes 主張 equity perps 比期權或短期期貨提供更乾淨的一對一曝險與更高槓桿，並預測全球衍生品成交量將從有到期的期貨/期權轉移至 24/7 的 perps。他亦警告此轉變會引起監管關注（CFTC 沙盒、可能於美國上市）及制度性改變，因銀行與券商會整合或與加密平台合作。對交易者的影響：equity perps 或會擴闊零售獲取高槓桿的渠道、將流動性集中到永續市場、增加圍繞地緣政治事件的非交易時段避險，並對傳統結算與保證金模式施壓——所有這些因素或會提高日內波動性並改變股票與加密衍生品市場的流動性動態。
Bullish
如亞瑟·海斯所述，採用 equity perpetuals 很可能對與 perpetual 基礎設施及衍生品活動相關的加密市場構成利好。短期內，公告與產品推出（SGX/Cboe/Coinbase 的動作、Hyperliquid 成交量）可吸引資金流入 perp 平台，提升交易量及由 funding rate 驅動的活動，增加波動性和流動性——對交易所、市場做市代幣及衍生品相關協議有正面影響。中長期看，由到期的期貨/期權向 24/7 perpetual 的結構性轉變，會將流動性與保證金活動集中於 perpetual 市場，可能提高加密本土衍生品平台的交易量與費用收益，並令 perpetual 相關代幣與服務更有價值。可能抑制上行的風險包括增加的監管審查及對散戶槓桿的潛在限制，可能減少參與或迫使產品改設計；但海斯的論點指向更廣泛的機構採用，整體上支持對 perp 市場及相關加密基礎設施的較高持續性需求。