Hayes: Fedin dollarilikviditeetti jeniä ja JGB-obligaatioita tukemaan voi laukaista Bitcoin-rallin
Entinen BitMEXin toimitusjohtaja Arthur Hayes väittää, että Yhdysvaltain keskuspankki Fed voisi salaa laajentaa dollarin likviditeettiä vakauttaakseen Japanin jeniä ja tukeakseen Japanin valtionlainoja (JGB). 28. tammikuuta julkaistussa esseessään ”Woomph” Hayes kuvaa skenaariota, jossa New Yorkin Fed saattaisi yhteistyössä Yhdysvaltain valtiovarainministeriön ja Exchange Stabilization Fundin kanssa luoda dollarivarantoja tai aktivoida swap-linjoja ostaakseen jenejä ja estääkseen JGB:istä johtuvan japanilaisen pääoman kotiuttamisen Yhdysvaltain Treasurystä. Hayes yhdistää tällaisen koordinoidun dollarivasteen mekaaniseen Bitcoinin (BTC) ja muiden kryptojen nousuun fiat-terminä, koska laajamittainen dollarin luominen historiallisesti korreloi omaisuuserien hintojen nousun kanssa (hänen esimerkkinään Fedin laajennus maaliskuussa 2020). Hän osoittaa virallista herkkyyttä USD/JPY-paria kohtaan — mukaan lukien New York Fedin 23. tammikuuta tekemä ”rate check” ja QCP Capitalin markkinaliitteet — mutta korostaa, että hypoteesi on teoreettinen, kunnes Fedin tase osoittaa kasvua valuuttamääräisissä varoissa tai muita selviä interventioita. Hän asettaa konkreettisia signaaleja, joita kauppiaiden tulisi seurata ennen altistuksen kasvattamista: Fedin taseen tai ulkomaisten varojen laajentuminen, uudet swap-fasiliteetit tai ESF-toimet, G7:n koordinoidut toimet, epäillyt USD/JPY-rahavirrat ja JGB:iden ostot ulkomailta. Hän nostaa esiin myös Bitcoinin tekniset tasot: nouseva vahvistus yli 72 000 dollarin ja alaspäin suuntautuva riski, jos BTC putoaa alle 58 000 dollarin. Kauppiaiden tulisi seurata Fedin julkaisuja, BoJ:n politiikkaa, USD/JPY:n likviditeettiä ja rahavirtoja, JGB-tuottojen liikkeitä sekä Bitcoinin hinta-/volyymikäyttäytymistä ajoittaakseen positioitaan mahdollisessa likviditeettivetoisessa kryptorallissa.
Bullish
Hayesin väite yhdistää Fedin mahdollisesti käynnistämään dollarin luomiseen ja kryptovaluuttojen korkeampiin nimellishintoihin. Jos Fed tai Yhdysvaltain viranomaiset laajentavat dollarin likviditeettiä vakauttaakseen USD/JPY:n ja turvatakseen JGB:t, toiminta lisäisi maailmanlaajuista dollaritarjontaa ja riskinottohaluista pääomaa — historiallisesti Bitcoinille nousuhenkinen ympäristö. Lyhyen aikavälin vaikutus: positiivinen hintapaine BTC:hen, kun likviditeetti virtaa riskialttiisiin omaisuuksiin ja USD-mitattu BTC-hinta nousee; markkinareaktio voi olla voimakas, jos interventio on äkillinen tai odotettua suurempi. Lyhyen aikavälin keskeiset ajurit ovat Fedin tase-raportit, swap-linija-ilmoitukset, USD/JPY-volatiliteetti sekä Bitcoinin volyymi/hintamurtumat (Hayes korostaa >72 000 USD kasvavalla volyymilla vahvistuksena, <58 000 USD epäonnistumistapauksena). Pitkän aikavälin vaikutus: jos tällainen koordinoitu dollarilikviditeetti muuttuu toistuvaksi politiikaksi, se voi ylläpitää korkeampia inflaatio-odotuksia ja laajempaa rahapoliittista elpymistä, mikä tukisi jatkuvaa BTC-kysyntää inflaatiosuojana ja tuottoalternatiivina sekä korkeampia pitkän aikavälin arvostuksia. Vastapainoksi riskit sisältävät politiikan tehottomuuden, virtojen nopean kääntymisen tai vaihtoehtoisen mekanismin (esim. BoJ-toimet), joka hillitsee stressiä ilman suurta dollarilainausta — nämä lopputulokset heikentäisivät noususkenaariota. Kaiken kaikkiaan skenaario on uskottavasti positiivinen Bitcoinin hinnoille, mutta riippuvainen havaittavista poliittisista toimista ja markkinavirroista.