Hayes: Liquidez em dólares do Fed para apoiar o iene e os JGBs pode estimular rali do Bitcoin
O ex-CEO da BitMEX, Arthur Hayes, argumenta que o Federal Reserve dos EUA poderia expandir secretamente a liquidez em dólares para estabilizar o iene japonês e respaldar os títulos do governo japonês (JGBs). Em um ensaio de 28 de janeiro intitulado “Woomph”, Hayes descreve um cenário em que o Fed de Nova York, possivelmente em parceria com o Tesouro dos EUA e o Exchange Stabilization Fund, cria reservas em dólares ou ativa linhas de swap para comprar ienes e evitar uma repatriação de capitais japoneses dos Treasuries dos EUA impulsionada pelos JGBs. Hayes relaciona tal resposta coordenada em dólares a uma alta mecânica do Bitcoin (BTC) e de outras criptomoedas em termos fiduciários, já que a criação em grande escala de dólares historicamente se correlaciona com ganhos nos preços dos ativos (ele cita a expansão do Fed pós-março de 2020 como precedente). Ele aponta sinais de sensibilidade oficial ao USD/JPY — incluindo uma “verificação de taxa” do Fed de Nova York em 23 de janeiro e comentários de mercado da QCP Capital —, mas enfatiza que a tese permanece teórica até que o balanço do Fed mostre crescimento em ativos denominados em moeda estrangeira ou outras intervenções claras. Estabelece sinais concretos para os traders observarem antes de aumentar exposição: expansão do balanço do Fed ou ativos estrangeiros, novas facilidades de swap ou ações do ESF, movimentos coordenados do G7, fluxos anormais em USD/JPY e compra de JGBs por não residentes. Também destaca níveis técnicos do Bitcoin: confirmação de alta acima de $72.000 com volume crescente e risco de queda se o BTC cair abaixo de $58.000. Traders devem monitorar comunicados do Fed, política do BoJ, liquidez e fluxos USD/JPY, movimentos de yield dos JGBs e a ação de preço/volume do Bitcoin para cronometrar posições em uma potencial alta cripto impulsionada por liquidez.
Bullish
A tese de Hayes vincula a potencial criação de dólares impulsionada pelo Fed a preços nominais mais altos das criptomoedas. Se o Fed ou as autoridades dos EUA ampliarem a liquidez em dólares para estabilizar USD/JPY e respaldar os JGBs, essa ação aumentaria a oferta global de dólares e o capital em busca de risco —um ambiente historicamente otimista para o Bitcoin. Impacto de curto prazo: pressão positiva no preço do BTC à medida que a liquidez flui para ativos de risco e os preços do BTC denominados em USD sobem; a reação do mercado pode ser brusca se a intervenção for súbita ou maior do que o esperado. Os principais drivers de curto prazo serão os relatórios do balanço do Fed, anúncios de linhas de swap, volatilidade do USD/JPY e volume/preço do Bitcoin (Hayes destaca >US$72.000 com aumento de volume como confirmação, <US$58.000 como caso de falha). Impacto de longo prazo: se tal liquidez coordenada em dólares se tornar uma política recorrente, poderá sustentar expectativas de inflação mais altas e uma expansão monetária mais ampla, fundamentando uma demanda prolongada por BTC como proteção contra a inflação e alternativa de rendimento, sustentando avaliações mais altas no longo prazo. Riscos compensadores incluem a ineficácia da política, reversão rápida dos fluxos ou um mecanismo alternativo (ex.: ações do BoJ) que contenha o estresse sem grande emissão de dólares —esses desfechos atenuariam o caso otimista. No geral, o cenário é plausivelmente otimista para os preços do Bitcoin, mas condicionado a passos de política observáveis e fluxos de mercado.