Hayes: Ang dolyar na likwididad ng Fed para suportahan ang yen at JGBs ay maaaring magpasigla ng rally ng Bitcoin
Ang dating CEO ng BitMEX na si Arthur Hayes ay nagsasabi na ang U.S. Federal Reserve ay maaaring palihim na palawakin ang likwididad ng dolyar upang i-stabilize ang Japanese yen at suportahan ang Japanese government bonds (JGBs). Sa isang sanaysay noong Enero 28 na may pamagat na “Woomph,” inilatag ni Hayes ang isang senaryo kung saan ang New York Fed, posibleng kasama ang U.S. Treasury at Exchange Stabilization Fund, ay lumilikha ng dollar reserves o nag-a-activate ng swap lines para bumili ng yen at pigilan ang repatriation ng kapital mula sa U.S. Treasuries na pinapagalaw ng JGB. Kinokonekta ni Hayes ang ganitong magkakaugnay na tugon ng dolyar sa mekanikal na pag-akyat ng Bitcoin (BTC) at iba pang crypto sa fiat terms, dahil ang malakihang paglikha ng dolyar ay historically na nakaugnay sa pagtaas ng presyo ng mga asset (binanggit niya ang pagpapalawak ng Fed pagkatapos ng Marso 2020 bilang precedent). Itinuro niya ang mga palatandaan ng opisyal na sensitibidad sa USD/JPY—kabilang ang isang “rate check” ng New York Fed noong Enero 23 at market commentary mula sa QCP Capital—ngunit binibigyang diin na nananatiling teoretikal ang tesis hanggang lumaki ang balance sheet ng Fed sa foreign currency–denominated assets o may malinaw na interbensyon. Naglagay si Hayes ng konkreto at trader signals na bantayan bago magtaas ng exposure: paglawak ng Fed balance sheet o foreign assets, bagong swap facilities o ESF actions, koordinadong kilos ng G7, abnormal na USD/JPY flows, at non-domestic buying ng JGBs. Itinaas din niya ang teknikal na antas ng Bitcoin: bullish confirmation sa itaas ng $72,000 na may rising volume at downside risk kung bumaba ang BTC sa ilalim ng $58,000. Dapat bantayan ng mga trader ang mga Fed releases, polisiya ng BoJ, USD/JPY liquidity at flows, JGB yield moves, at Bitcoin price/volume action para i-time ang posisyon sa posibleng liquidity-driven crypto rally.
Bullish
Ikinokonekta ng tesis ni Hayes ang potensyal na paglikha ng dolyar na pinapagana ng Fed sa mas mataas na nominal na presyo ng crypto. Kung pinalawak ng Fed o ng mga awtoridad ng U.S. ang likwididad ng dolyar para patatagin ang USD/JPY at i-backstop ang JGBs, ang aksyon na iyon ay magpapataas ng pandaigdigang suplay ng dolyar at kapital para sa pagkuha ng panganib — isang historikal na bullish na kapaligiran para sa Bitcoin. Panandaliang epekto: positibong presyur sa presyo ng BTC dahil ang likwididad ay dumadaloy sa risk assets at tumataas ang USD-denominated BTC prices; maaaring maging matindi ang reaksyon ng merkado kung bigla o mas malaki kaysa inaasahan ang interbensyon. Pangunahing panandaliang driver ay magiging mga ulat ng Fed balance-sheet, mga anunsyo ng swap-line, volatilidad ng USD/JPY, at mga break sa Bitcoin volume/price (binibigyang-diin ni Hayes ang >$72,000 na may tumataas na volume bilang kumpirmasyon, < $58,000 bilang fail-case). Pangmatagalang epekto: kung ang ganitong magkakaugnay na likwididad ng dolyar ay maging paulit-ulit na polisiya, maaari nitong panatilihin ang mas mataas na inflation expectations at mas malawak na monetary expansion, na susuporta sa pangmatagalang demand para sa BTC bilang inflation hedge at yield-alternative, na nagpapatibay ng mas mataas na pangmatagalang valuation. Ang mga pumipigil na panganib ay kinabibilangan ng hindi epektibong polisiya, mabilis na pagbalik ng mga daloy, o alternatibong mekanismo (hal. mga aksyon ng BoJ) na nakakontrol sa stress nang hindi malaki ang pag-iisyu ng dolyar — ang mga kinalabasan na iyon ay magpapahinog sa bullish na kaso. Sa kabuuan, ang senaryong ito ay plausibly bullish para sa presyo ng Bitcoin ngunit nakadepende sa mga napapansing hakbang ng polisiya at mga daloy ng merkado.