DeFi آمدنی کے خاتمے کے بعد Balancer کا 9 ملین ڈالر کا کاروبار سمیٹنے کا منصوبہ
Balancer ایک استحصال کے بعد منظم انداز میں اپنے آپریشنز بند کرنے کی منصوبہ بندی کر رہا ہے، کیونکہ گرتی ہوئی آمدن اور ناکام تنظیمِ نو نے اس DeFi پروٹوکول کو مالی طور پر ناقابلِ عمل بنا دیا ہے۔ گورننس نمائندے اور Balancer Labs کے CEO مارکس ہارٹ نے روزمرہ آپریشنز اور تحقیق ختم کرنے کی تجویز دی ہے۔
BAL ہولڈرز 25 سے 29 ستمبر 2026 تک Snapshot کے ذریعے اس منصوبے پر ووٹ دیں گے۔ منظوری کی صورت میں لیکویڈیٹی فراہم کنندگان کو رقم نکالنے کے لیے 30 اکتوبر تک کا وقت ملے گا۔ یکم نومبر سے Balancer صرف رقم نکالنے کا انفراسٹرکچر برقرار رکھے گا اور بندش کے اخراجات کے لیے زیادہ سے زیادہ 400,000 ڈالر مختص کرے گا۔ یہ عمل 2028 کے وسط تک جاری رہ سکتا ہے۔
کم از کم 9 ملین ڈالر کے غیر-BAL ٹریژری اثاثے، جن میں اسٹیبل کوائنز، لیکویڈ اثاثے اور کم خطرے والی ییلڈ پوزیشنز شامل ہیں، پہلی ریڈمپشن راؤنڈ میں BAL جلانے والے ہولڈرز میں تقسیم کیے جائیں گے۔ ابتدائی تقسیم مئی 2027 میں شروع ہو سکتی ہے، جس کے بعد غیر دعویٰ شدہ اثاثوں اور باقی ماندہ wind-down فنڈز کی مزید ادائیگیاں ہوں گی۔ ٹریژری میں موجود BAL شامل نہیں ہوں گے۔ veBAL کو زبردستی اَن لاک کیا جائے گا، جبکہ auraBAL اور sdBAL ہولڈرز کو سیکنڈری مارکیٹس یا بنیادی پروٹوکولز کے ذریعے نکلنا ہوگا۔ مستقل طور پر لاک tetuBAL رکھنے والوں کو اپنے snapshot بیلنس کے 50 فیصد کے برابر BAL میں معاوضہ مل سکتا ہے۔
تاریخی استحصال سے واپس ملنے والے فنڈز ٹوکن ہولڈرز کے بجائے متاثرہ لیکویڈیٹی فراہم کنندگان کے لیے محفوظ رہیں گے۔ نومبر 2025 کے حملے میں پرانے v2 Composable Stable Pools کے rounding bug سے فائدہ اٹھا کر Ethereum اور layer-2 نیٹ ورکس سے 128 ملین ڈالر سے زیادہ نکال لیے گئے تھے۔ بعد میں تقریباً 28 ملین ڈالر واپس حاصل کر لیے گئے۔
استحصال کے بعد Balancer کی آمدن میں تیزی سے کمی آئی: اکتوبر 2025 کے 1.13 ملین ڈالر سے نومبر میں 371,000 ڈالر رہ گئی۔ اگست 2026 تک یہ تقریباً 25,000 سے 56,781 ڈالر ماہانہ رہ گئی، جبکہ مقررہ ماہانہ اخراجات تقریباً 150,000 ڈالر تھے۔ BAL ٹریڈرز کے لیے قلیل مدت میں یہ wind-down منفی ہے، کیونکہ ریڈمپشنز اور ٹریژری تقسیم فروخت کا دباؤ بڑھا سکتی ہیں۔ طویل مدت میں منظم liquidation غیر یقینی صورتحال کم کر کے سرمایہ کاروں کو حقیقی اثاثے واپس کر سکتی ہے۔
Bearish
BAL پر فوری اثر غالباً مندی کا ہوگا۔ باضابطہ طور پر سمیٹنے کا عمل اس بات کی تصدیق کرتا ہے کہ استحصال کے بعد Balancer پائیدار آمدنی بحال نہیں کر سکا، جبکہ ماہانہ آمدنی اب بھی مقررہ آپریٹنگ اخراجات سے بہت کم ہے۔ پہلے ریڈیمپشن راؤنڈ میں ہولڈرز کو BAL برن کرنا ہوگا، جس سے تقسیم شروع ہونے سے پہلے فروخت یا ہیجنگ کی حوصلہ افزائی ہو سکتی ہے۔ veBAL، auraBAL، sdBAL اور tetuBAL کے ہولڈرز بھی اپنی پوزیشنوں سے نکلنے کی کوشش کر سکتے ہیں، جس سے متعلقہ مارکیٹوں میں لیکویڈیٹی اور ممکنہ فروختی دباؤ بڑھ سکتا ہے۔
استحصال اور لیکویڈیٹی فراہم کرنے والوں کے اعتماد میں کمی مختصر مدت میں جذبات کو کمزور رکھنے کا امکان ہے۔ ستمبر 2026 کی گورننس ووٹنگ، اکتوبر کی واپسی کی آخری تاریخ اور مئی 2027 میں منصوبہ بند تقسیم کے دوران BAL کو زیادہ اتار چڑھاؤ کا سامنا ہو سکتا ہے۔ طویل مدت میں کم از کم 9 ملین ڈالر کے حقیقی اثاثوں کی واپسی اور ایک واضح لیکویڈیشن فریم ورک غیر یقینی صورتحال کم کر کے قدر کے لیے کچھ سہارا فراہم کر سکتے ہیں۔ تاہم، یہ سہارا پروٹوکول کی ترقی، مستقبل کی فیس آمدنی اور سرمایہ کاروں کے اعتماد کے نقصان کا ازالہ کرنے کے لیے کافی نہیں ہوگا۔ اسی نوعیت کی DeFi بندشیں عموماً ابتدائی فروخت کے بعد کم لیکویڈیٹی اور کبھی کبھار واقعہ پر مبنی بحالی کا باعث بنتی ہیں، نہ کہ مستقل تیزی کے رجحان کا۔