イタリア銀行のストレステスト：イーサリアムの価格がゼロになるとネットワーク決済が危険にさらされる

イタリア銀行は、経済学者クラウディア・ビアンコッティによる11ページの技術ノートを公表しました。本ノートは、Ethereum（ETH）がほとんど全ての価値を失い事実上無価値になるという最悪ケースのストレステストをモデル化したものです。これは資産予測ではなくインフラのストレステストとして位置づけられており、バリデーターはETHで報酬を受け取るため、ETH価格の持続的な崩壊は経済的インセンティブを失わせ、バリデーターの離脱や参加率低下を招く可能性があると指摘しています。ステーキングされたETHの減少はブロック生成を弱め、取引の決済を遅延または停止させ、ファイナリティとセキュリティを低下させ、Ethereum上に構築されたサービスに対する運用リスクを生じさせます。本稿は、トークン化された有価証券、完全に裏付けられたステーブルコイン、決済レールおよび決済システム、伝統的金融とDeFiをつなぐブリッジに対する連鎖的影響についても警告しており、資産移動が困難になるか、セキュリティが低下するおそれがあると述べています。また、パーミッションレスチェーンには正式で秩序あるシャットダウンメカニズムが存在しないことを強調しており、緩和策はバリデーター、大手ステーキング事業者、またはコミュニティ主導のプロトコル変更による自発的な行動に依存することになります。本分析はイタリアの暗号資産ガバナンスに関する広範な規制レビューの一環として提示されており、予測ではなく市場価格ショックがインフラリスクに変わり得ることの例示です。トレーダー向け：本報告はETHの流動性とネットワーク信頼性に対する明確なテールリスクを提示しており、ボラティリティを増幅し、主にEthereumを使用するプロトコルやステーブルコインに連鎖的な決済問題を引き起こす可能性があります。